进入11月以来，无论是外围市场的美豆价格，还是国内豆粕期现货价格在月初大幅下跌后，中旬开始筑底反弹走出了一波强势上行态势。目前美豆出口强劲，国内后期大豆到港供应充足，加之国内生猪等养殖进入传统需求旺季。在多重因素交织下，后期豆粕能否维持强势格局呢？
国际方面，据USDA发布的月度供需报告来看，美国2021/22年度大豆单产预估出现下调，明显低于此前市场预期，造成阶段性利空出尽，筑底反弹。另外美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至2021年11月21日当周，美国大豆收割率为95%，市场预估均值为96%，之前一周为92%，去年同期为98%，五年均值为96%。美豆收割接近尾声，近期受良好出口数据等因素加持，美豆价格偏强运行；南美巴西方面，巴西咨询机构AgRural公司发布的数据显示，截至11月18日，巴西2021/22年度大豆播种进度达到86%，比前一周推进了8个百分点，高于去年同期的81%。作为对比，之前一周大豆播种推进了11个百分点。阿根廷方面，截至2021年11月17日的一周，阿根廷2021/2年度大豆播种进度为28.6%，比一周前的18.8%提高9.8个百分点。目前美豆丰产格局基本已定，国际大豆市场关注热点转向南美市场，南美播种顺利短期施压美豆价格，美豆上涨动力不足或将维持区间震荡走势。
国内方面，第46周全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存及未执行合同均下降。据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示，截止到11月19日，全国大豆库存402.91万吨，较上周增加5.06万吨，增幅1.27%，同比去年减少152.72万吨，减幅27.25%；豆粕库存54.73万吨，较上周减少5.38万吨，减幅8.95%，同比去年减少37万吨，减幅39.06%。虽近日中国海关进出口数据显示，2021年10月中国进口大豆仅510.9万吨，环比9月下降177万吨，但据Mysteel农产品团队对12月及2022年1月进口大豆数量初步统计，其中12月进口大豆到港量预计为850万吨，1月进口大豆到港量预计为810万吨。10月大豆进口减少主要是受美湾飓风影响导致出口放缓，后期大豆供应依旧充足。后期在工厂在正常压榨情况下，豆粕库存或将缓慢增加，市场供应将趋于宽松，基差或将承压下行。
需求方面，据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示，截止到11月22日油厂豆粕成交293.78万吨，现货成交158.12万吨，基差成交135.7万吨。市场采购热情较10月明显转淡，受全球供应宽松预期影响，市场今年对于后市稍显悲观，谨慎采购远月基差，以现货随用随采为主。
下游养殖方面，据饲料工业协会公布的10月饲料产量数据来看，全国工业饲料总产量2520万吨，环比下降4.1%，同比增长0.2%。虽饲料总产量环比下降，但随着传统的需求旺季到来，下游将迎来节前备货，需求或将慢慢上量，对豆粕价格短期有一定支撑。
综上所述，美豆方面，USDA报告利多反弹，美豆收割接近尾声丰产几成定局，巴西及阿根廷大豆播种进程加快，尚未出现恶劣天气，炒作空间有限，美豆期价短期震荡运行为主；国内连粕方面，随着后续大豆到港增加，供应不断施压，终端需求方面有望好转，现货短期随盘震荡运行为主，后期在供应压力下，现货基差仍将承压下行。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。