Mysteel解读：生猪产能回至高位，行业集中度提升明显

[导语] 2021年生猪产能恢复到历史高位，提前半年完成恢复目标，龙头企业恢复节奏较快，市场集中度出现较快增长。在供需错配压力下，生猪产能进入去产能阶段，但预期过程较慢，节后市场底部博弈较激烈。

1月18日，国家公布了2021年国民经济运行情况，其中公布了2021年生猪产业数据。数据显示，2021年全国生猪出栏67128万头，比上年增加14424万头，增长27.4%；猪肉产量5296万吨，增加1183万吨，增长28.8%。2021年末，全国生猪存栏44922万头，同比增长10.5%，其中能繁殖母猪存栏4329万头，同比增长4.0%，分别达到2017年末的101.7%和96.8%（下表）。

2021年生猪相关数据

生猪供应量重回到历史高位

2021年是生猪产能加速恢复之年，而且提前半年完成任务目标。数据显示，截至2021年6月能繁母猪存栏量达到4564万头，生猪存栏量已经达到43911万头，分别相当于2017年底102%和101%，生猪产能显现过剩压力，开启去产能阶段。

此轮猪周期由于影响因素多、价格波动剧烈等被业内称为最强猪周期，在2019年9-10月存栏量跌至此轮后期的最低点，而在产能恢复过程面临非瘟、口罩事件、产业调整等较多因素，但在顶层利好政策推动下，在2022年生猪产能恢复节奏逐渐改善和加快，2021年顺利完成既定的目标。

伴随生猪产能完全恢复，2021年生猪价格高位跳水，养殖利润也从暴利转向亏损。为了减缓猪周期对市场带来的剧烈波动，国家积极进行逆周期调控，生猪产能开启去化阶段。6月-11月，能繁产能连续5个月下降，12月暂时出现反弹，但在亏损压力下，去产能过程还将持续。根据正常生猪周期看，生猪存栏量增长压力在慢慢减缓，预期高峰时期出现在4-5月份。

目前生猪产能恢复到历史较高水平，但是这并不是产能总量的简单恢复，整个产业供应结构发生很很多变化，龙头企业恢复和扩张能力较强，市场占有率明显提升，这对未来市场运行带来一些影响。

龙头企业占有率继续提高，市场集中度提升较快

根据公开资料统计，2020年牧原股份等11家生猪上市企业出栏量在5530万头，市场占有率在10.5%。2021年生猪上市企业共出栏9532万头，占全国总出栏量14.2%，同比提升近4个百分点。从2017至2021年5年里，上市企业出栏量增长180%，市场集中度大幅提升到14.2%较高水平。

2018年国内生猪产能先降后升，生猪出栏量涨落波动幅度较大，其中散户去化比较严重，上市龙头企业资金、技术、抗风险等较强，产能下降有限，而且产能复苏也比较快。

生猪行业集中度提高，对生猪行业带来几点影响，第一，生猪养殖业更加规范化和标准化，利于政策统一监管和调节，利于发挥规模场技术优势，增强抵御重大疫情能力，保障生猪产能长期稳定发展。第二，市场集中度提升，减弱市场无序竞争带来的价格战内耗，但随着集中度提高，龙头企业话语权增强，也容易形成寡头垄断。

远期生猪市场运行展望

1. 行业集中度有望继续提高

当前生猪产能处于过剩和去化阶段，目前生猪养殖处于亏损中，中小散后期补栏计划都有些推迟。但龙头企业凭借资本、技术等优势继续巩固和扩张市场，头部企业2022年出栏计划较2021年继续提高，此外大型养殖和屠宰企业合作也在加强，龙头企业占有率还会继续提高。

2. 政策调控能力增强

2021年国家与生猪行业相关的政策文件达15项以上，涵盖从繁育到养殖、屠宰、猪肉消费等各个环节，在应对重大动物疫情能力不断增强，完善生猪产能调控能力和猪价预警机制，对生猪产能调控更加精准，一定程度减弱猪周期波动程度。

3. 期货与现货联动关系增强

生猪期货2021年1月上市，生猪参与度不断提升，2021年猪价整体下降，养殖风险骤增，生猪期货的“价格发现”和“规避风险”功能得到体现，并惠及一些产业客户。持仓量从初期的1.8万手逐步增加至超过10万手，峰值在12月初一度达到12万手以上。未来期货参与度继续提高，期货与现货联动性，对生猪周期理性发展起到一定作用。

在供需错配下生猪去产能压力大，但在龙头扩张和市场集中度加强趋势下，去化过程预计较慢，生猪出栏高峰预期在4-5月份，生猪价格中长期将维持弱势走低态势，在底部运行期间，规模场与中小散之间、养殖与屠宰之间博弈也更为激烈。

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