导语：12月下旬以来，国内散装一级玉米油价格不断下调，下游需求持续疲软，四季度的备货火热现象不再，下游对后市行情略微悲观，年前行情是否会延续弱势，或者存在转机？
原料：
今日金玉米招标结果来看，38-39%含油胚芽价格4523元/吨，较上周4689元/吨，下调166元/吨，跌幅3.54%。目前毛油走货不佳，胚芽粕前期价格下调后，饲料厂进行了一波集中拿货，目前胚芽粕价格小幅反弹后，出货重新回归清淡。而上游淀粉企业全国玉米加工总量为64.81万吨，周度全国玉米淀粉产量为35.13万吨，开机率为68.76%。目前仍保持较高开机率。因此原料胚芽基本面较差，价格下调符合预期。后期来看，玉米油需求不佳，对原料的需求减弱，因此胚芽或许仍存在下调空间。
供应：
目前全国玉米油企业开机率为76%。分地区来看，山东地区样本企业整体开机率维持在80.2%，河北地区样本企业开机率72.6%，东北地区样本企业开机率75.2%。开机率来看，目前国内玉米油企业开机率仍保持高位运行，主要是油厂目前手中前期的未执行合同较多，而且基本集中在目前进行提货，因此油厂需要维持高开机率，提高产量来保证合同的执行。
需求：
年内小包装销售持续不佳，居民手中所囤粮油大多没有完全消化，需要一个缓慢去库存阶段。而对于春节备货而言，大型油厂及灌装企业基本在12月初就基本结束了今年的春节备货，目前阶段市场基本不再有需求，少部分的刚需补货，量也不会特别大。
利润：
今年玉米油利润普遍偏低，倒挂月份较多。目前来看，玉米油理论利润210元，较上周下跌30元/吨。虽然玉米毛油价格弱势，但原料玉米胚芽价格大幅下调，利润并未出现倒挂现象。
年前玉米油不存在上涨动力，偏弱运行为主，关注的重点在于：原料胚芽价格、油脂盘面走势、可替代品葵油价格下跌空间。
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