近两日美豆冲至短期高点1384.5美分/蒲出现回调，1400美分/蒲整数关口压力明显，连粕跟随美豆单边下跌。预计本周末巴西南部大豆产区将迎来有利零星降雨，天气升水带来的趋势性上涨似乎是告一段落，继续上涨仍需新的题材炒作，比如：巴西和阿根廷大豆产量下调及下调幅度是否符合预期。美豆和连粕期价回落，但是国内豆粕现货价格在大豆和豆粕库存“双低”背景下，或将相对坚挺，基差有望继续走强。
据钢联空间数据跟踪，巴西中部和和北部的天气继续向好发展，巴西马托格罗索州气温降水条件均利于大豆等正常生长，不过干旱依旧是巴西南部和阿根廷中北部天气的主题，预计未来一周，上述地区偶有零星降雨，但由于气温过高，阵雨将很快分散，对作物生长难以起到积极作用。巴西南部持续的干旱已经对大豆生长和产量造成不利影响，这也是近期CBOT大豆及连粕上涨的主要驱动因素。目前市场上预计巴西大豆产量将下调200-400万吨，预估在1.4-1.42亿吨，低于USDA12月供需报告的144亿吨。（20/21年度巴西大豆产量1.38亿吨）
据Mysteel农产品团队统计，截止到第51周，全国大豆全国主要油厂大豆库存321.2万吨，周环比减少75.8万吨，年同比减少194.96万吨豆粕库存66.76万吨，周环比增加2.96万吨，年同比减少32.59万吨，减幅32.8%。全国油厂大豆库存自八月中旬以来持续下降，目前以处于近三年来低位；豆粕库存虽然在四季度生猪出栏加快，豆粕需求季节性偏弱情况下小幅增加，但是据了解，第52周（12月25日至12月31日）国内油厂开机率预计小幅下降，压榨量预计174.91万吨，开机率为60.80%。主要是缺豆停机导致的开机率下降，使得累库缓慢，再加上春节临近，预计元旦后备货节奏加快，豆粕累库更加艰难。
豆粕需求方面，第50周豆粕提货量137.56万吨，环比减少0.42万吨，第51周豆粕成交59.09，环比下降33.41%，本周前两天成交25.82万吨，市场采购积极性不高。生猪和肉禽处于持续去产能阶段，导致饲料整体需求出现下滑。近期的小麦--玉米价差走高，玉米的价格优势突出，但是短期在饲料配方中的体现并不明显。在明年小麦拍卖政策收紧的环境下，或许玉米添加比例增加，豆粕添加比例也因小麦减少而增加。
综上所述，12月份在美豆出口销售环比加快及南美干旱天气炒作的推动下，CBOT大豆月度涨幅达到12%，但是21/22年度全球大豆库存重建的大背景下，再加上未来一周南美大豆主产区出现有利降雨，短期1400美分/蒲上方压力加大，若1月份供需报告南美大豆下调幅度符合预期，或将利多出尽；国内连粕单边跟随美豆调整，关注3300一线压力，不宜追高；现货价格受低库存、低开机率因素影响，会比较抗跌，再加上春节备货启动，现货基差继续走强。
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