导语：10月中下旬，受原料高企、企业亏损严重、公共卫生事件等原因的抬升，DDGS行情一路强劲，11月初全国均价处于高位。但进入11月份，逐渐回归基本面后，受需求的主导，行情急转直下，月底价格已回归低位。据Mysteel对39家玉米酒精企业的跟踪，截至2021年11月29日，全国玉米高脂DDGS均价2505元/吨，相较月初11月1日2580元/吨下降75元/吨。此番DDGS行情下行将持续多久？今天我们一起来讨论一下。
下游持续观望 库存压力显现
临近月底，大多酒精企业前期DDGS订单接近尾声。据市场人士反映，近日下游询采积极性不高，贸易商和终端新单采购体量不大，根据Mysteel对样本企业的调研，企业库存有所累积，整体呈现增量趋势。加之目前天气和公共卫生事件等不确定性因素影响，东北地区汽运、车皮运输都有一定难度，迫于对后期库存压力的担忧，企业或将继续下调价格，目前来看短期内难以构成反弹趋势。
玉米价格大稳小动 对DDGS支撑作用不大
成本方面，大多地区基层玉米开始新一轮挺价，部分地区深加工门前到货量下降，但由于基层上量压力还未到来，市场收购积极性整体谨慎，目前到货量整体能够满足企业正常需求，玉米价格盘整为主，单边上涨或下行的几率很小，由此可知目前的玉米价格水平对DDGS的支撑作用非常有限。
细微之处寻求利好 12月下旬或绝处逢生
生产成本高企，酒精成交略显乏力，DDGS终端需求持续下滑，下半年企业处境可谓艰难，目前仅有鲜少的利好值得梳理和期待。豆粕方面，据Mysteel豆粕分析师分析，目前进一步向上的利多因素和开启下跌的利空因素暂时都累积的不够，价格短期内窄幅波动的可能性较大。而目前的豆粕-DDGS价差逐渐上升至800元/吨以上，DDGS性价比相较前期有所提升，12月份仍然有优势可言。
国内生猪等养殖进入传统需求旺季，届时饲料养殖企业出于对成本与营养的兼顾，采购心理或将发生变化。12月份出栏量整体增幅会较大，而养殖需求能否带动DDGS市场行情回暖，还需密切关注后期存栏量和补栏心态的变动。
结语：近期行业正处供需矛盾严重凸显的阶段，短期内很难形成绝对的利好，目前价格逐渐筑底，或将还有小幅下行的空间。希望进入12月份，随着传统的饲料需求旺季和节前备货潮的到来，能带动DDGS需求上量和价格回调。
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