导语：国庆之后，本应偏淡的DDGS市场近两月“超常发挥”，虽正值需求淡季，但公共卫生事件、原料成本、加工成本、物流状况都对敏感的DDGS市场起到了不同程度抬升作用。而近期受需求的影响，下滑预期逐渐开始升温。
原料支撑作用减弱 DDGS进入下滑通道
11月中旬开始，各地玉米陆续上量，贸易商集中出货，深加工门前到车辆有所提升，尤其是华北市场再经历前期上涨之后，价格再次出现连续下跌。河南地区前期玉米收购难度较大，成本支撑下当地玉米高脂DDGS报价在2700-2800元/吨高位震荡盘整，上量后，玉米价格稳中偏弱运行，DDGS本周报价也下降100-150元/吨。
终端饲料配方减量 企业DDGS库存上升
近期山东地区饲料厂玉米高脂DDGS到货价格约2700-2800元/吨，山东地区豆粕约3450元/吨，豆粕-DDGS价差650-750元/吨，DDGS竞争力较小。而玉米副产品受前期豆粕价格大幅下行，加之供大于需的影响，近期价格下跌严重，下游对DDGS看跌情绪逐渐浓厚，多随用随采，消化库存为主。
据中央气象台实况监测显示，11月21日内蒙古东部、黑龙江中东部、吉林、辽宁东部出现降雪或雨夹雪2～8毫米，黑龙江东部、吉林东部出现暴雪、局地大暴雪。随着新的一轮雨雪天气，带来的仍然是对物流的影响。虽据市场人士反映，近期东北地区物流状况有所缓解，此次天气暂时对物流阻滞不大，但是冬季普涨的运费和到货不及时等原因使得下游对DDGS的购销积极性减弱，拿货积极性达到近期低位，大多选择更换配方，导致酒精生产企业DDGS库存不断抬升，对市场价格构成利空。
相对于往年此阶段来说，DDGS价格已处于较高水平，公共卫生事件、加工成本等都是支撑原因，所以目前的弱势情况也是理性下调。本月养殖行业利润仍然处于低位，补栏情绪不高，饲料厂销量普遍下降。12月份受年前备货提振影响，DDGS价格或将存在上涨点。
结语：近日DDGS价格暂未大幅下调，但实际下滑预期已逐渐升温，基本面之外的因素褪去后，需求主导市场的局面愈加明显。Mysteel预计DDGS价格短期内仍以偏弱盘整为主，但下调空间有限。后期可持续关注玉米持粮者的售粮意愿和价格的变动，以及年前备货需求的提振。
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