导语：9月27日，棉花主力合约创出逾三年价格新高，收盘18510元/吨，涨995元/吨，涨幅5.68%，棉纱主力合约盘中也一度触及涨停，今年受市场下游需求旺盛，棉花与棉纱价格稳步上涨，纺企纱线供不应求，打款排单出货，纺纱利润高位运行；近期受江浙、山东、广东地区纺织企业出现限电、限产现象，进一步抑制市场涉棉需求释放；恰逢国庆节临近，棉纺市场旺季不旺，当前新年度棉花又拉开采摘大幕，笔者就目前市场状况做简要分析。
据Mysteel棉纺团队数据跟踪显示，近三年国庆节后棉价上涨概率较大，其中2020年国庆节后全国棉花3128B现货价格涨幅2.9%，节后一周后涨幅高达13%，郑棉主力合约价格节后第一天高开高走，涨幅3.9%，节后一周涨幅13.8%。2021年棉花陆续开始采摘，北疆机采籽棉价格9.3-9.5元/公斤，衣分41%左右，加工后折合皮棉成本较高。
图1 2019-2021年全国棉花工业库存统计
据钢联数据显示，截止到8月底，全国棉花工业库存94.8万吨，环比增幅4.75%，同比增幅51.68%，纺企纱线成品库存低位运行，排单紧凑，为满足工厂正常用棉需求，积极采购棉花，大部分纺企原料库存能维持2-3个月，现阶段纺企对新年度棉花价格预期较高，为了降低新花采购成本，部分纺企会逢低买CF2201进行盘面建立虚拟库存，后续新花上市时平仓期货或交割，利用期货上赚的差价可以降低实际新花采购成本。
图2 2019-2021年郑棉仓单数量统计
9月27日，据郑商所数据统计，郑棉注册仓单4606张，较上一交易日减少526；有效预报523张，较上一交易日增加0张；仓单及预报总量5129张，折合棉花20.516万吨。由上图可知，盘面棉花的仓单数量处于进几年低位，棉花期货贴水现货1000元/吨，新年度棉花成本较高，套保力量薄弱。
综上所述，7-9月是棉花青黄不接的时候，现货资源报价偏高，目前新花即将进入收获期，籽棉开秤价格预期较高，ICE美棉和郑棉处于近几年高位，短期内市场缺乏利好刺激，后续收购期集中上量，价格易高位回落；下游逐步进入传统需求旺季，需求有所改善，但整体仍不及预期；当前棉花产业链下游驱动不足，织厂接单情况不佳，订单延续性较差，预计节后棉价或走出先扬后抑的态势。
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