导语：天气冷暖多变，市场腌腊行情似乎是一波又一波，但需求端并未如预期般强势提振，终端出货总会在涨价后回落些许，年底备货支撑似乎难有延续表现。
供需博弈僵持
图1 饲料及猪料产量走势对比图
据中国饲料工业协会公布数据显示，2021年1—10月，全国工业饲料总产量24360万吨，同比增长14.9%；其中猪饲料产量10599万吨，同比增长49.5%。
截止到10月末，全国工业饲料总产量2520万吨，环比下降4.1%，同比增长0.2%；其中猪饲料产量1091万吨，环比下降0.7%，同比增长8.8%。虽然经历年初的育肥热潮后，市场养殖端处于去化周期，四季度供应端数据开始有所下调，但产能恢复正常水平已然是事实。
据Mysteel农产品数据跟踪，本月养殖企业母猪淘汰量基本恢复正常生产节奏，集团公司大多自身种猪繁育，基本无外购操作。按照现阶段养殖户在栏生猪的生长周期来看，保育阶段基本顺利的话，3个月左右就能能达到80斤，6个月时间能达到280斤，长到400斤则需要8.5个月左右，所以明年二季度前的生猪出栏量仍不容小视。
图2 全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量
根据国家统计局公开数据显示，2019年12月份之前，社零消费和餐饮收入的同比增长率基本维持在7%-10%左右的水平；而20-21年社零消费及餐饮收入同比增长率正常波动区间3%-5%，低于17-19年的数据。近两年受到新冠疫情影响，居民消费受抑制明显。
据Mysteel农产品数据跟踪，按照以往惯例，南方腌腊灌肠行情始于11月底，西南、华南等区域的也将持续至冬至节前后，所以市场普遍认为冬至前将是年底的消费集中期，这一定程度上提振了终端需求。
从上图来看，近两个月以来的屠宰量确实上涨明显，但今年的备货行情似乎开始得更早，期间气温多次回升让居民腌腊周期有所拉长，而从历年表现来看消费总量并没有大幅度提升，加之前期已有部分行情透支，后续消费端或有些乏力，猪价上行空间十分有限。
价格预期走弱
图3 全国外三元生猪出栏均价走势图
据Mysteel农产品数据跟踪，截至11月30日全国外三元出栏均价17.59元/公斤，北方主产区平均价格为16.93元/公斤，南方主销区平均价格为18.59元/公斤，南-北主要地区平均价差为2.42元/公斤。随着10月份猪价大幅上涨后，现阶段猪价仍处高位震荡，主要还是前期猪价过低，养殖户压栏惜售，加上天气降温后部分区域腌腊季开启，一定程度上拉动需求提升。不过肉价随猪价高涨后，白条烂市且剩货不断，屠企亏损严重而压价力度偏强；当前腌腊行情接近尾声，散户压栏情绪松动，后续出栏力度加大，猪价走势预期震荡偏弱。
综上所述，当前阶段供需博弈僵持，猪价处于成本线位，市场淘补节奏稳定；但按以往来看12月为集团场出栏高峰期，届时企业或将加速出栏，现已有极少数公司提前开始降体重出栏，以期避开散户出栏集中时期。后续消费端行情进一步消耗，散户出栏积极性提升，供需僵持局面失衡，而随着供应端产能释放，猪价下行趋势将更加明显。
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