【导语】进入四季度，南北天气不断转冷，叠加低价刺激及政策性消费拉动，终端需求增速。生猪价格一改低迷态势，由年内低点10.4元/公斤追涨至17.2元/公斤，涨幅达65%左右。随肥猪市场节节攀高，标肥价差逆转倒挂，市场利好因素不断增强。
1.大猪存栏占比不断收缩
生猪存栏结构是短期市场供应情况的直观体现。年初受北方非瘟疫情过分渲染影响，业内对二、三季度市场看好，压栏增重情绪不断增强。根据Mysteel样本企业数据监测，进入4月份140公斤以上大猪存栏占比已超10%，90-140公斤生猪存栏小幅下滑，但仍旧达34%以上。随二季度生猪产能逐渐释放，肥猪陆续出栏，猪价跌跌不休。三季度天气炎热，市场消费转淡，对肥猪接受能力较差，养殖端亏损不断加剧。根据三季度重点上市企业数据报告显示，龙头企业全线亏损，自繁自养企业亦无例外。随业内悲观情绪加重，养殖企业产能优化加速，商品猪减重增量，加速出栏，从而减少自身成本亏损。进入10月份，国内重点企业140公斤大猪存栏占比仅为3.5%，较年内高点降幅超6.5个百分点，90-140公斤大猪存栏整体降幅不大，但存栏重心仍为90-120公斤猪源。
2. 肥标价差不断扩大
随四季度消费旺季来临，叠加低价及政策性刺激，终端需求加速增量，南北腌腊灌肠活动开启，肥猪需求不断增强。但三季度大猪、后备及低性能母猪加快出清，肥猪供应紧张局面不断显现，9月下旬肥猪价格逆势上行，10月份国内肥猪均价已高达17.0元/公斤，标猪价格亦强势上行至16.4元/公斤，养殖端标猪加速出栏情绪不断减弱。11月份肥猪价格继续走强，企业供应压力缩减，标猪价格继续追涨。截至11月12日，市场标猪高价成交已超18.0元/公斤，肥猪高价亦达20.0元/公斤。
3. 大猪紧缺局面或暂难有改变
根据生猪生长周期及存栏情况来看，近期大猪供应紧张局面仍难有明显改善，随后续南北气温继续下降，腌腊灌肠活动集中上量，肥猪需求增加，高价差或仍将支撑标猪市场走货。
但回看冻品市场，屠宰企业库存缓降，但仍旧保持高位态势。根据Mysteel市场调研预估，国内冻品库存或仍旧维持在400万吨上下。随业内对年后看跌情绪加重，节前企业冻品集中出库意愿较强，或对未来猪价上涨幅度形成一定打压。冬至过后，南北腌腊灌肠接近尾声，市场肥猪需求逐渐减弱。猪价支撑力度有限，建议后期养殖户切勿过渡压栏追涨，适时逢高出栏。
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