菜粕供应“萎缩”坚挺中需防调整

【主要观点】尽管菜粕期现货市场呈现出“冰火两重天”的特点，但供应紧张、库存偏低的状态仍将提振市场信心。不过，随着我国对澳大利亚油菜籽进口的再次放开，加之豆粕市场也缺乏炒作亮点，需提防市场调整风险。
　　
　　3月份以来，国内菜粕市场春意盎然，各地报价不断“闯关”。秋播油菜病虫害蔓延影响2013年菜籽产量前景，在下游水产养殖需求逐渐启动的情况下，预计菜粕行情还将更上一层楼。
　　
　　供应紧俏局势日益加重
　　
　　供应能力明显不足是菜粕报价拾级而上的主要支撑点，而当前这种形势有恶化迹象，主产区江苏、湖南等地大型企业菜粕库存已经售罄，停报现象屡有发生，仅剩下湖北、四川、广西、广东、浙江等少数地区尚有报价，但货源也已非常有限。
　　
　　宝城期货监测显示，目前，湖北荆门、浙江衢州、广东东莞等地菜粕供应极度紧张，油厂报价维持坚挺。
　　
　　笔者认为，随着现货紧张局势的逐渐深入，油厂挺价情绪将随之高涨，由于菜粕市场定价权基本掌握在大型企业手中，在下游水产养殖启动预期增强的背景下，油厂提价销售很可能是“家常便饭”，菜粕价格仍有望水涨船高。
　　
　　天气市炒作仍有余地
　　
　　据悉，市场传言2013年油菜籽临储收购价将介于5000～5600元/吨之间，笔者根据小麦、水稻等最低收购价的提升幅度估算，预计新季油菜籽临储价格可能在5400元/吨。
　　
　　如果按照10500元/吨的菜油价格以及35%出油率、60%出粕率测算，新季菜粕生产成本将高达2875元/吨左右。
　　
　　尽管目前部分机构已上调了2013年油菜籽的产量预估，但现阶段油菜整体长势并不稳定。据了解，菌核病已在油菜主产区蔓延，不利于后期油菜的生长发育。随着主产区阴雨天气增多，油菜菌核病的发生、发展程度有可能加深，油厂或借此机会继续对菜粕现货进行提价。而且多头资金也有望在期货市场上进行炒作，拉升期价，助涨现货市场走高气氛。
　　
　　市场调整风险不得不防
　　
　　与现货价格的“风光无限”不同，期货市场的表现相对低迷，且呈现出近强远弱的格局。虽然菜粕1305合约在3月中旬便逐渐向现货报价靠拢，但远月1309合约低位徘徊的结构暂难改变，或将挤压现货市场的上涨空间。
　　
　　一方面，随着我国对澳大利亚油菜籽进口再次放开，上周末国内进口商已经签订了4～5船油菜籽进口合同，价格约为680美元/吨，折合完税成本约为5350元/吨，较加拿大8月船期进口价格低5%左右。目前，广东湛江地区油厂开始预售7月国产加籽菜粕，报价仅为2750元/吨。
　　
　　另一方面，临池豆粕市场缺乏炒作亮点，由于南美大豆丰产将逐渐演变成为事实，随着5、6月份进口大豆批量到港，油厂开工率将会显著提高，一旦供给端口得到有效改善，导致豆粕价格“塌陷”，势必令菜粕市场有所“低头”，市场调整风险需予以高度警惕。