导语：市场豪赌产能，随之而来的却是现金流承压。如今的生猪养殖行业，亏损缺钱让养殖端倍感压力，减产退市实属无奈之举，两年间养户大起大落意难平。
图1 部分上市企业2月份生猪销售收入及同环比
据公开数据整理，大多数上市企业2月份的生猪销售收入是不够理想的，同环比都出现了明显的下滑。虽然其中较大原因是由于2月份销售天数较少、商品猪出栏量较少所导致的，但国内生猪市场行情变化影响以及商品猪销售均价环比下降也是主要原因。很多企业在2021 年中期相比 2020 年中期的仔猪投放力度明显增大，豪赌产能后供应承压，而疫情掣肘消费，猪价跌势难阻，养殖端利润缩水、亏损严重。
图2 2021-2022年自繁自养利润走势图
据Mysteel数据跟踪，当前市场生猪自繁自养亏损达536.45元/头，现阶段猪价受疫情等各方因素影响持续走低，且饲料原料高位运行，自繁自养亏损仍有下沉趋势。终端消费表现同样压缩利润空间，据国家统计局15日发布数据显示，2022年1-2月份国民经济运行情况中，猪肉价格今年以来同比下降42%，消费端支撑乏力。
年后价格横盘后跌势再起，3月份猪价是否会延续下行趋势，仍需回归到供需关系上。目前从能繁母猪数据方面看，行业内的生猪产能是过剩的。按理来说，周期产能高位必然减产寻求转机，但规模企业是典型的重资产运营，即便出现亏损，去产能也要比散户困难得多，执行起来不够灵活。而回顾以往周期，散户在生猪市场份额占比较高，每一轮周期中猪价的大幅度震荡，散户的快进快出都是调整的重要因素。
当前，生猪市场基本形成一个共识，即2022年上半年猪价或触底反弹，部分认为2022年4-5月是猪价出现拐点的时间节点；基本逻辑是能繁母猪存栏在2021年6-7月出现拐点，而对应10个月后的商品猪出栏，届时市场供应将达到顶峰，随后产能调减猪价迎来转机。所以，“咬牙坚持”成为大多数养猪人的共识。据Mysteel调研了解，大多规模企业仍选择通过融资手段去扛过亏损期，产能并未有大幅削减，甚至部分企业还会考虑继续扩产；而散户则难以匹敌，减产退市或已有相当程度。
综上所述，当前产能将继续释放，据Mysteel调研了解，本月生猪出栏量环比增幅近30%，部分企业计划增幅甚至能达到50%。市场猪源充裕，出栏量持续增加，养殖深度亏损而成本不断施压；规模企业逐渐加速出栏，散户出清退市趋势或将显露，坚持过后减产难以避免。
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