近几年，因我国需求存在，进口棉配额持续增发，棉花进口数量居高；但近期我国港口外棉库存处于低位，且持续时间较长。据Mysteel调研显示，截止2月18日，进口棉花主要港口外棉商业库存28.97万吨（如图一），同比库存低26万吨，同比少47.3个百分点。
图一 2020-2022年国内主要港口进口棉商业库存
当前，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约17.02万吨，同比库存低13.02万吨，同比低42.57%；其中美棉占比35%，巴西棉占比21%，印度棉占比12%，其他国家棉花占比32%。
江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约4.25万吨，美棉占比5.7%，巴西棉占比17.5%，印度棉占比48.8%，其他国家棉花占比28%。
图二 2020-2022年国内主要港口进口棉商业库存
图三 2022年2月18日青岛港进口棉商业库存统计-按国别
图四 2022年2月18日张家港进口棉商业库存统计-按国别
造成当前港口棉花库存较低，主要因素为2021年度我国棉花进口数量下降。据海关总署公布数据显示，2021年1-12月我国棉花进口量为215万吨，同比下降0.6%；2021/22年度(2021.9-12)我国进口棉花37万吨，同比减少61.9%。另外在2021年下半年度，中国棉花月度进口数量均属于近三年低位，导致港口棉花库存补充力度不足。
图四 2019-2021年中国棉花进口统计
而港口棉花库存占比不同，主因港口棉花进口数量及各国进口占比不同。在2021年，我国棉花进口美国稳居首位，占中国棉花进口市场份额38.66%；巴处于第二名，占中国棉花总市场份额30.03%；印度处于第三位，占市场份额19.16%。
库存偏低第二个原因为我国棉花棉花需求较好。2021年我国增发滑准税配额70万吨，2020年我国增发滑准税配额40万吨，2021年需求的增加，也导致库存的走低。另外，在2021年三季度和四季度，内外棉价差处于年度高位（如图七），内外价差最高达4000元/吨，最低2000元/吨，外棉价格优势突出，导致下半年度纺企采购外棉意愿较强，外棉库存消化并走低趋势明显。
图七 2020-2022年国内外棉价差
整体来看，我国外棉库存受需求、供应影响而走低，后续处于外棉到港高峰期，预计库存将逐步升高，美棉与巴西棉库存占比将逐步扩大。
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