导读：近期豆油期货在9400-9600上下两百点一线来回震荡，比之前动辄但交易日两三百点的波动明显温和了许多，原因何在？行情后续将如何演绎？本文为您揭晓。
先从现货价格说起，如上图所示，近期豆油期、现货价格震荡运行，但下游特别是北方地区对价格接受程度较低，导致现货基差一路震荡下跌。目前国内油厂一级豆油现货主流报价区间10100-10450元/吨，11月26日全国均价10255元/吨。截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差2201+580至790元/吨。但基本面情况如何呢？下面我们就来详细谈谈。
其实从豆油自身基本面来看，其实近期变化并不明显。先从产量说起，根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，截止到第46周（11月13日至11月19日）111家油厂大豆实际压榨量为188.89万吨，开机率为65.66%。油厂实际开机率略低于此前预期，较预估低0.54万吨；较第45周实际压榨量减少6.49万吨。
预计2021年第47周（11月20日至11月26日）国内油厂开机率预计小幅上升，油厂大豆压榨量预计195.84万吨，开机率为68.07%。
需求端来看，近期成交明显缩水，特别是北方地区。一方面较高的现货价格使得终端多观望，由于距离春节备货还早，需求端本就进入相对淡季。而后期大豆到港量却不容小觑，据Mysteel农产品统计，2021年第46周国内主要地区的油厂大豆到港约29船，(本次船重按6.5万吨计）约188.5万吨大豆。其中华东10船，山东及河南7.5船，华北5.5船，东北2船，广西1船，广东2.5船，福建1船。买船方面，第45周国内新增大豆采购共计21船，其中美湾大豆13船，巴西大豆8船。
最后从库存来看，据Mysteel农产品调研显示，截至2021年11月19日（第46周），全国重点地区豆油商业库存约84.26万吨，环比上周增加1.15万吨，增幅1.38%。回顾近几年库存数据，我们不难发现进入冬季后全国豆油库存量整体呈现振荡下滑的走势，预计今年也不例外，但由于今年外围干扰项较多，因此预计今年库存减量速度或小于往年，且不排除因较高供应下，去库速度放缓甚至累库出现。
综合来看，豆油或将继续震荡行情，建议紧盯下游出货情况以及大豆到港量。同时外盘对国内盘面、现货仍会随时产生较大影响，建议短期还是谨慎为上。
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