[导语]：11月国内猪价整体延续10月反弹行情，南方腌腊需求增加，南方市场领涨，南北价差有所扩大。因消费有所提前透支，加上生猪供应压力较大，后期再涨空间将受到牵制，12月中旬之后或有回落预期，1月供销两旺，但价格或窄幅波动为主。
今年生猪市场以国庆节为分水岭先跌后涨，1-10月国内生猪累计跌幅近7成，市场低谷时期东北地区一度跌破10元/公斤关口，市场心态跌至冰点。国庆节之后在天气、政策收储等利好带动下生猪价格绝地反弹。11月南方腌腊需求启动，生猪价格继续上行，虽然期间有短暂回落，但很快又止跌上涨。截至11月25日，国内生猪价格达到16.91元/公斤，较月初上涨12.30%，较最低价累计反弹77%以上。
伴随价格上涨，目前自繁自养利润扭亏为盈，养殖端信心有所提振。当前驱动生猪价格反弹的天气、需求、心态等因素还在延续，距离元旦还有1个月，年底生猪行情是否还能继续飘红，我们来分析一下：
猪价南方领涨，产销地域价差扩大
生猪消费有较强季节性规律，一般四季度随着气温下降、南方腌腊、年末节日等，生猪需求慢慢进入旺季。南方正常腌腊时间段11月15日至12月20日（冬至前），今年10月气温偏低，加上政策收储刺激，东北地区生猪超跌之后止跌反弹，南方部分腌腊需求也提前慢慢开启，价格跟涨，10月南北价差基本维持在1.70元/公斤左右。
11月在立冬和小雪节气先后出现两轮寒潮天气，提振南方腌腊消费，但肥猪匮乏，肥猪带动标猪价格从南到北出现上涨，西南、华南地区猪价上涨较快，但北方供需偏松，主要依靠正常膳食消费，猪肉货源充足上涨乏力，屠宰厂盈利艰难，压价收购，难以同步跟涨，在南涨北随节奏下，南北价差慢慢扩大。11月24日广东与黑龙江价差在3.81元/公斤，较前期扩大2.00元/公斤以上（图上所示）。
12月至春节前后，驱动猪肉需求的天气、节日、心态等因素还将延续。因南方腌腊消费提前进行，11月底南方生猪价格上涨节奏减缓。12月上旬南方腌腊等需求仍或惯性延续，但中旬之后预计会有所减弱。今年春节是在2月1日，1月猪肉终端消费都会全面回暖，猪价尚处于低位区域，与其他替代品相比，仍有较强的性价比优势，春节之前猪肉消费潜力预期强于往年。
生猪整体供应压力处于高位
伴随需求季节性好转，猪价出现超跌反弹，但是反弹空间与前期大跌相比仍然相形见绌。年底需求预期良好，养殖端在成本压力下挺价看涨心态仍然较强，但由于生猪供应压力较重，对继续反弹的空间有较大制约，这一点必须有理性的认识。
今年生猪产能恢复较快，提前半年完成产能恢复目标，生猪供需面转向宽松，生猪价格也逆转直下，开启猪周期的下跌阶段。为了减弱猪周期价格的反复剧烈波动带来的不利影响，今年国家创新性的出台了逆周期生猪产能调控机制。
自6月份国家开始引导能繁母猪有序淘汰，目前调控成效明显，10月能繁母猪环比下降2.50%左右，连续4个月下降，综合正常的养殖周期和春节前部分提前出栏等方面考虑，预计2022年3-4月份生猪出栏量达到产能恢复以来的高点，之后生猪供应压力将出现拐点和缓解。但因6月之前能繁母猪存栏量是在增长，3月以来规模猪场每月新生仔猪数均在3000万头以上，当前生猪存栏量还处于增长阶段，春节前后生猪供应释放压力预计较重。
Mysteel综合判断，12月上旬市场心态较好，生猪价格预期延续偏强上涨，但涨势减弱，中旬之后价格有小幅回落可能。远期1月终端需求预期较旺，但是生猪集中出栏预期较多，市场供应比较充裕，多空力量均强，市场或出现供销两旺局面，价格有窄幅震荡波动，但调整后稳定为主。远期春节之后需求转淡，供应压力继续释放，猪价或再次转弱二次探底压力。
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