MPOB发布的马来西亚8月棕榈油供需报告数据显示，马来西亚8月末棕榈油库存环比增加25.28%至187万吨；产量环比增加11.8%至170万吨；出口环比下降17.06%至116万吨。此前公布的一项调查显示，市场预期8月末棕榈油库存料增加16.3%至174万吨，产量料增加11.2%至170万吨，出口料下降12.3%至124万吨。
此外，彭博、路透、CIMB三大机构公布的产量预估区间为166-169万吨，出口预估区间为118-124万吨，库存预估区间为174-176万吨，均低于MPOB公布的数值，因此本报告影响偏空。
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万吨 |
2021年8月 |
调查预估 |
2021年7月 |
2020年8月 |
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产量 |
170.2 |
169.3 |
152.3 |
186.3 |
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库存 |
187.5 |
174 |
149.6 |
170.4 |
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出口 |
116.3 |
123.5 |
140 |
158.2 |
|
进口 |
9.1 |
5 |
5.4 |
3.2 |
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万吨 |
产量 |
进口 |
出口 |
国内消费 |
库存 |
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路透 |
169 |
5 |
124 |
26 |
174 |
|
CIMB |
167 |
5.4 |
118.0 |
28 |
176 |
|
彭博 |
166 |
5.4 |
120 |
25 |
174 |
|
MPOB |
170.2 |
9.1 |
116 |
25.2 |
187.5 |
从数据上看，本次马来西亚库存意外大幅增加，主要是因为产量回升较快和出口数据较差导致。受疫情导致劳工人数不足影响，7月产量数据偏低，本次产量回升趋于正常，但依然处于近几年月度产量的下沿，需要持续观察其走势变化。从图表上看，正常还有两个月的增产趋势，但也不排除提前步入减产周期当中。而出口这块，除了对印度和巴基斯坦有所增加，其他国家和地区均大幅下滑，显示出高价下，大家对需求呈现出一定的担忧心理，多数以谨慎采购为主。
USDA9月大豆供需报告显示：
2021/2022年度美豆种植面积预期8720万英亩，8月预期为8760万英亩，环比减少40万英亩；
2021/2022年度美豆收获面积预期8640万英亩，8月预期为8670万英亩，环比减少30万英亩；
2021/2022年度美豆单产预期50.6蒲式耳/英亩，8月预期为50蒲式耳/英亩，环比增加0.6蒲式耳/英亩；
2021/2022年度美豆产量预期43.74亿蒲式耳，8月预期为43.39亿蒲式耳，环比增加0.35亿蒲式耳；
2021/2022年度美豆总供应量预期45.74亿蒲式耳，8月预期为45.33亿蒲式耳，环比增加0.41亿蒲式耳；
2021/2022年度美豆压榨量预期21.8亿蒲式耳，8月预期为22.05亿蒲式耳，环比减少0.25亿蒲式耳；
2021/2022年度美豆出口量预期20.9亿蒲式耳，8月预期为20.55亿蒲式耳，环比增加0.35亿蒲式耳；
2021/2022年度美豆总消耗量预期43.89亿蒲式耳，8月预期为43.79亿蒲式耳，环比增加0.10亿蒲式耳；
2021/2022年度美豆期末库存预期1.85亿蒲式耳，8月预期为1.55亿蒲式耳，环比增加0.30亿蒲式耳。
| 全球大豆供需平衡表（百万吨） | ||||||
| 时间 | 2019/2020 | 2020/2021 | 2021/2022 | |||
| 9月预估 | 8月预估 | 9月预估 | 8月预估 | 9月预估 | 8月预估 | |
| 期初库存 | 114.71 | 114.71 | 95.9 | 95.87 | 95.08 | 92.82 |
| 产量 | 339.73 | 339.7 | 363.27 | 363.26 | 384.42 | 383.63 |
| 进口 | 164.97 | 164.97 | 166.71 | 164.71 | 170.94 | 170.61 |
| 国内压榨 | 312.43 | 312.43 | 317.99 | 319.07 | 329.35 | 329.57 |
| 国内总消费量 | 358.44 | 358.44 | 365.06 | 366.1 | 378.37 | 378.59 |
| 出口 | 165.06 | 165.06 | 165.74 | 164.93 | 173.17 | 172.33 |
| 期末库存 | 95.9 | 95.87 | 95.08 | 92.82 | 98.89 | 96.15 |
此前针对分析师的调查数据显示，美国21-22年度美豆单产平均预估为50.4蒲，高于8月报告预估的50蒲，市场平均预测美豆单产区间为49.5-51.2蒲。美豆播种面积平均预计为8670万英亩，与8月报告预期一致，市场平均预估区间为8620-8730万英亩。在单产上调，面积持稳的情况下，市场预计2021-22年度美豆总产量为43.77亿蒲，高于8月报告预估的43.39亿蒲。
因公布的新作单产上调小幅高于预期，面积小幅下调低于预期，导致最终得出的美豆产量为43.74亿蒲，略低于预期。而新作库存方面，产量增加3500万蒲，压榨减少2500万蒲，出口增加3500万蒲，库存小幅累积至1.85亿蒲。全球大豆平衡表方面，库存消费比上升，整体报告中性偏空，但多数在预期之中，风险有所释放。
国内油脂方面，市场紧盯9/10月大豆到港的数据偏低，加上工厂前期销售10-1月合约较快，豆油基差大涨，从前期低位到目前，基本已上涨200元/吨，沿海豆油2201合约基差多为600-800，且随着工厂无货可售的情绪在不断发酵。从今年海关公布的大豆进口量来看，1-8月大豆进口总量为6711.91万吨，2020年为6473.89万吨，同比增加238.02万吨，而今年的压榨量与去年相近，在5900万吨左右。据Mysteel调研数据显示：第35周（8.28-9.3）本周全国港口大豆库存为827.16万吨，较上周增加11.87万吨，增幅1.43%，同比去年增加110.79万吨，增幅15.47%。因此，我们认为并不是大豆供应环节出现问题导致基差大涨，而是大豆供应分配形成的，而且这种情况将持续存在。
棕榈油方面，因到船较少且货权集中，加上疫情影响无引航员，国内棕榈油基差持续高企，华南P2201现货基差约1100左右。虽然印尼的产量和库存持续增加，但仍然是国外货，国内企业不急于采购，在国外机构混乱的情况下，可继续关注未来的国内供需情况。
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