【导语】 2020年生猪市场被称为养殖业的“黄金年”，也是集中复产年。随行业全面增产扩能，2021年猪市进入供应上量阶段。量、价、利不断传导，上半年猪价急转下行，由高点36.10元/公斤跌落至12.32元/公斤，短短数月降幅超65%。自繁自养利润跟随跌破盈亏平衡线。就此市场全面步入下行周期。那么下半场随猪价低位调整，市场又能否出现反弹契机，行业机遇与风险又在哪里，现本文将做以下详细解读。
1. 高开低走的上半年-供需端
2021年上半年生猪养殖业经历了有高峰到低谷的巨大落差，猪价跌跌不休，市场月均价由高点价34.81元/公斤跌至14.45元/公斤，上半年同期跌幅达25.51%。综合来看，随前期行业全面复产扩能，规模企业快速上量。其二，春节前后北方疫情再起，河南、河北、山东、安徽局部受损明显，个别企业中招率超50%，随事件不断发酵，业内对后市看涨心理预期较强，行业加速补栏，二次育肥意向不断提升，肥猪占比不断增量，体重较年初增幅达2.50%至133公斤。与猪价逆势而行。其三，终端肉价回落不及猪价下滑速度，加之天气转热，肥白条走货速度缓慢，大猪拖累标猪市场持续承压。
2. 生猪养殖利润由盈转亏-供应端
在猪价大幅下滑的同时，2021年上半年养殖端生猪养殖盈利也从高利润时代进入亏损阶段。据我的农产品网数据监测，截至6月24日，生猪自繁自养盈利已经降至-384.2元/头，较年初利润高点2860.4元/头降幅达113.4%。外购仔猪盈利，经测算已持续亏损超一个月有余，现出栏一头生猪亏损达千元左右。一季度仔猪价格高位运行，养殖成本压力不断增大，加之饲料价格攀升，上半年随国内生猪猪价格速下滑，生猪养殖行业利润持续跟跌。
3. 仔猪及二元母猪市场弱势下行-供应端
同样，在生猪价格及养殖利润下滑的影响下，仔猪及二元母猪价格亦不断下调，截至6月中旬，国内7公斤仔猪均价由高点1668元/头跌至600元/头，降幅达64%。春节过后，受北方疫情影响，多地产能受损，养殖端看好后市，集团公司及育肥户补栏积极性提高，仔猪价格短时推涨至高点，但随猪价持续深跌，养殖风险不断增大，仔猪价格跟随猪价一路下跌。反观二元母猪价格跌速相对缓慢，随业内成本管理意识不断增强，能繁母猪种群优化提升，三元及二次回交母猪陆续淘汰，二元后备母猪价格跌速稍显缓慢，但较节前高点跌幅仍达47.4%。
4. 消费缓慢增量，但难有明显利好拉动-需求端
随着 前期猪价、肉价的高位运行，2019年至2020年我国猪肉消费量已经明显下滑，进入2021年上半年肉价进入10元时代，加之新冠疫情影响逐渐缩减，餐饮消费逐渐复苏，屠宰企业开工率较往年同期增量，但较正常消费年份仍处于较低水平。2021年截至5月末，平均开工率为20.54%，较2020年同期增长不足3个百分点。
5. 分割入库增量，冻品库存不断上涨-需求端
冻品来看，2019至2020年是供应缩减下冻品库存不断消化的两年。2021年上半年猪价快速下滑，业内对后市行情看好，企业自产冻品量不断上升，截至5月份，定点屠宰企业冻品库容率近26%，且6月份随猪价跌破成本线，产品入库仍在上量，北方多地屠宰企业冻品呈现满库状态。部分屠企在出库部分高价临期冻品后，加大低价产品分割入库量来平衡前期冻品亏损。
6. 进口市场持续上量-需求端
近两年，进口市场在猪价上涨的大周期下，发挥了重要的市场补充作用。2020年猪肉进口量438万吨，环比增幅118.71%，占国内猪肉年产量10%左右。2021年1-5月份，据海关数据统计，猪肉进口总量达仍高达194万吨，同比增17.78%。受前期新冠疫情及上半年猪价持续下滑影响，进口冻品出库受限，高价位成本下出库难度增大。综合多方因素来看，2021年上半年的生猪供需端皆呈现利空状态，猪价以低位调整状态进入下半年开局阶段。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。