昨夜内盘的表现让不少投资者受伤，本以为宏观环境的不理想足以使得糖价下一台阶，不料尾盘多头满血复活。由于缺乏新的题材，日盘延续夜盘的格局，没有太多变化，尾盘由于股指走好，白糖又恢复了一丝生机，SR1601收于5361元/吨。从持仓情况判断，SR1509由于接货方较为坚定且实力雄厚，已经没有操作价值。比较值得思考的是，在SR1509上接的糖，加上现货上的库存，会不会或者能不能交到SR1601上？从近期SR1601/1605的价差表现来看，市场情绪更加偏向于SR1601会出现逼仓行情。但笔者认为，同样的错误空头不会再犯，因此指望通过去年交割库容和可交割糖源不足等错误来谋求交易机会，这样的思路不可取。虽然今年糖厂的资金状况比去年有了很大的改善，但是银行贷款却在收缩，所以开榨后的销售压力未必比去年更轻，糖厂依然无法采取惜售的态度；从这个角度来看，SR1601/1605的价差有修正的必要，建议关注。
而外盘表现，与周一所预期的一样，与雷亚尔一同止跌反弹，成交量是上一个交易日的117%。实际上我们的观点是饱受质疑的，一方面是全球整个商品市场的状况都很不乐观：伊朗的局势和页岩气革命继续压低原油的价格，中国和其他发展中国家需求疲软也导致铁矿石比09年的高点处跌落了73%，作为全球经济增长指标的铜价跌至6年的低点。另一方面自然是糖本身的供求问题，否则原糖也不至于跌幅比铜更大，这些是大的格局。从细处看，8月上半月的天气南巴西干热无雨，入榨甘蔗量估计会相当大，因此UNICA公布的数据也不利于反弹空间的延伸。但是不能否认的是，糖毕竟是与咖啡、可可等软商品同一板块的，厄尔尼诺一旦炒作起来，糖也要粘点光。尽管现在还难以做具体的估算，但是整个中美洲地区肯定是减产的，印度虽然全国汛期降雨只比正常少10%，但是蔗区旱情却更为严重，马邦少了33%，卡邦少了28%，Up邦少了31%；至于巴西，我们建议不要看UNICA的数据，因为这些是已经发生的事情，市场价格早已经消化了，更值得关注的是后期的天气，从气象预报来看，8月下旬是会出现较强降雨的。需要指出的是，就算价格沿着预期的方向运行，行情也只能界定为反弹。因为至少泰国的陈糖问题都还悬而未决：目前近月合约的价差水平115个点，不足以吸引接货方进场。有贸易行表示，ICE1510/1603之间的价差至少要保持在160个点之上才会考虑；同时，中国的加工厂如果没有能力消化一部分泰国糖，那么接货也还要斟酌。所以，我们维持原来的观点，前期在外盘被套的投资者应借反弹机会将持仓成本降低，同时降低仓位，等待泰国陈糖的去向更为明朗化之后，再重新评估进场的时点。