本周（6月1日-5日），受后期油籽供给增加、压榨量逐渐提升的影响，豆粕价格继续下跌，但下跌幅度已经较为有限。受厄尔尼诺预期支撑棕榈油价格的影响，油脂价格周初继续上涨，但周中出现回调。
预计后期油脂价格仍将强于蛋白粕。
豆粕延续弱势油脂价格反弹
周四，辽宁大连普通蛋白豆粕报价2600元/吨，河北秦皇岛2560元/吨，山东日照2600元/吨，江苏张家港2680元/吨，广东东莞2500元/吨，与上周相比平均下跌20～60元/吨。
菜粕价格较上周下跌20～40元/吨，菜粕对豆粕的比价略有上升。湖北荆州国产菜籽粕报价2150元/吨，广东广州地区进口加拿大双低菜籽粕报价2140～2180元/吨。周四江苏菜粕对豆粕比价(以单个蛋白计算)为0.94∶1，山东棉粕对豆粕比价为0.93∶1，花生粕对豆粕比价为1.02∶1。
京津地区一级豆油报价5960元/吨，山东日照5950元/吨，江苏张家港6100元/吨，广东湛江5840元/吨，较上周上涨40~60元/吨。江苏南通进口四级菜油报价6100元/吨，湖南岳阳进口一级菜油6660元/吨；天津24度棕榈油报价5180元/吨，广东5080元/吨。
油脂价格转强油粕比价再升
本周，市场担忧厄尔尼诺现象可能给棕榈油产量带来影响，支撑棕榈油价格企稳回升。由于气象数据显示厄尔尼诺发生时间在第四季度左右，可能影响明年初的棕榈油产量，导致远月棕榈油价格持续走强。
截至周四收盘，大连棕榈油9-1价差为-188元/吨，较5月初下降226元/吨，后期价差可能继续下降。另外，美国原油价格企稳，也给油脂价格带来进一步支撑。
上周，美国环保署公布的生物能源掺兑标准提高了生物柴油的掺兑比例，刺激豆油消费，豆油价格出现上涨。截至周三收盘，美豆油主力合约报收34.73美分/磅，比上周同期上涨9.45%。受外围市场价格走势坚挺的影响，国内看多油粕比的预期进一步加强，尽管后期大豆压榨增加，但供应压力将更多体现在豆粕上，预计后期油脂价格仍将上涨。
目前，国内油脂库存仍处于偏低水平，虽然后期国产菜籽将集中上市，菜籽油供给充足，将压制菜籽油价格，但近期国内棕榈油库存持续徘徊在40万吨左右，后期进入棕榈油消费旺季，库存难以得到有效恢复。加之国内棕榈油完全依赖进口，马来西亚价格上涨将直接推高棕榈油进口成本，预计后期棕榈油价格将领涨油脂价格。
豆粕持仓庞大后期可能反弹
5月中旬以来，CBOT大豆期价及大连豆粕期价均显著下跌。5月份CBOT大豆7月合约跌幅为4.3%，大连豆粕9月合约跌幅达到7.9%。全球大豆供应充裕及5～8月国内大豆到港量大的预期得到充分反映。目前大豆和豆粕已处于绝对低位，后期基本面变化及资金动向均可能导致价格出现反弹。
新季美豆正处于播种期，由于气候条件适宜作业，前期播种进展较为顺利。由于5月底产区出现降雨导致播种延误，5月31日的播种进度落后于市场预期，导致CBOT期价当日出现1.58%的上涨。
可见，目前市场已经对处在低位的价格有所警惕，任何气象条件的不利变化都可能导致价格给出天气升水。此外，目前基金持有的CBOT期货净空单已经接近9万手，如果空单集中平仓，也可能导致价格迅速回升。
由于大豆到港略有延迟，目前国内大豆到港压力并不明显。以目前船期来看，到港压力最大的阶段为6月底至7月中旬。
国内大豆集中到港后，卸货、压榨节奏等环节同样存在不确定性。如果后期供应压力低于预期，可能支撑国内豆粕价格反弹。此外，目前豆粕1509合约持仓超过430万手，随着基差合同执行套保盘平仓以及空头获利离场，同样可能导致价格上涨。
棕油利润波动进口价格或涨
经过近一周的上涨之后，周三各地棕榈油价格有所回调。近期棕榈油进口利润持续围绕盈亏平衡波动，国内价格回落之后，进口利润下降至小幅亏损。
周四，马来西亚6~9月24度棕榈油FOB报价645美元/吨，合到港完税成本5250元/吨，高于国内现货报价50~100元/吨。截至周三收盘，本周马来西亚棕榈油期价涨幅达到3.5%，大连1601合约涨幅为3%，而国内现货报价涨幅为1.7%。说明国内市场担忧后期大豆压榨提高及菜籽集中上市给油脂带来的供给压力，现货厂商在价格上涨之后跟涨较为谨慎。
尽管4月以来棕榈油进口有所恢复，但需求相应提高，导致库存仍在低位徘徊。截至周三，国内主要港口棕榈油库存为40万吨，较此前一周小幅下降，远低于去年同期的115万吨。4月下旬以来，棕榈油库存持续维持在40万吨水平。
4月棕榈油进口量已恢复至47.9万吨，船运机构显示，5月马来西亚对我国棕榈油装运较4月增加40%～50%。但由于夏季棕榈油消费增加，加之前期采购多集中在第四季度，后期棕榈油库存回升幅度有限，将继续给棕榈油价格提供支撑。
同时，若马来西亚价格保持强势，将导致国内进口利润下降。在融资进口退出的情况下，进口利润下降将直接导致国内棕榈油进口量下降，进一步支持后期棕榈油价格。
菜籽消费改变影响菜粕供给
尽管目前国产新季菜籽已经收获，但由于政策尚不明朗，菜籽尚未大规模上市，市场收购较为清淡。目前，各地厂商给出的菜籽收购价格较去年同期均显著下降，一方面可能导致农户继续惜售，另一方面也将导致菜籽进入小榨的比例继续提高。
以当前江苏省部分企业菜籽收购价3400元/吨和当前菜油、菜粕价格计算，国产菜籽压榨利润为6元/吨，大型油脂企业能够开工生产。安徽、四川等地收购价仍在3800~4300元/吨，企业加工仍处于亏损状态。但对农户来说，目前出售价格较去年同期下降1000元/吨以上，必然产生惜售心理。
如果各省不出台补贴措施，企业无法开工，将导致菜籽需求下降，价格进一步下跌。由于小榨企业给出的价格较高，可能吸引更多的菜籽进入小榨。由于小榨产出的饼粕品质差异较大，将导致符合饲料企业要求的菜粕供给减少。
目前新菜籽上市节奏已经落后往年，如果后期菜粕供给减少，也将给菜粕价格提供支撑。此外，由于今年全球菜籽产量下滑，加拿大菜籽价格上涨，且可供我国市场的菜籽数量下降，可能导致我国菜籽进口量下降，进一步减少菜粕的供给。目前江苏南通地区豆菜粕价差为460元/吨，期货1509合约价差为463元/吨，短期内价差或继续维持在低位。