一．行情回顾
菜粕整体变化不大，依旧是处于横盘震荡整理之中，持仓量上依旧是维持增加。截止收盘，菜粕1501开盘于2130，收盘于2135，最高2138，最低2110，尾盘拉起，收小十字星线。
二．产业链动态
1、供应方面：2014年1-9月国内菜粕供应量依然同比增加。3月至5月底，菜粕价格大幅上涨主要是国产菜籽减产的推动。而实际上综合国储的收购以及实地调研，2014年菜籽产量同比减少不到50万吨，其中湖北、湖南、安徽、江苏等地菜籽减产10-25%不等，而四川等地的菜籽产量同比增加；同时1-9月份菜籽的进口预期同比增加140万吨；导致1-9月份实际的菜粕供应依然同比增加。
2、从需求方面看，菜粕期货的最大利空在于需求不佳。由于豆粕和DDGS等其他蛋白饲料具有价格优势，导致菜粕在水产料和鸭料中均被大量替代。从今年年初开始，豆菜粕的期现价差就持续处于低位，大多数饲料厂纷纷下调菜粕配方比例。虽然数据显示油厂菜粕库存压力并未明显增大，但据了解，由于贸易商和饲料厂调低菜粕使用比例，因此库存使用天数明显增加，9月之前或无备货需求。
3、从现货方面看，近期菜粕的成交有了恢复，日成交量增加。究其原因，中储粮下调菜粕指导价希望能改善油厂的胀库现象，同时豆粕和菜粕价差回升增加了市场对菜粕的采购意愿。截至9月中旬，豆粕和菜粕现货价差已经回升至1000元/吨上下。因此，在豆粕和菜粕价差方面，不会对后期菜粕市场形成拖累，甚至令菜粕需求进入淡季前使市场采购有短暂的恢复。不过这一现象恐难持续，主要是因为水产饲料需求在三季度以后将进入淡季，对菜粕的需求会有季节性的减少，难以促成长期的良好成交。
三．技术面分析
从盘面上看，上周菜粕总体处于反弹过程中，但始终没有有效突然2250点，引发再度下挫。目前来看，整体趋势还未得到有效扭转，而且周一的下挫再度破位，因此后市整体继续看淡。
四．结论和操作建议
今年菜粕的需求环境不佳，政策也难以发挥支撑的作用。目前菜粕现货市场表现低迷，下游成交采购难有持续性改善，市场在不久后也将要进入水产养殖淡季，所以菜粕中长期仍缺乏提振因素。操作上，2100-2200震荡偏多为空，等待大方向明确。