一．行情回顾
尽管USDA报告依旧偏空，但是盘面反弹态势汹汹，有利空出尽绝地反弹的迹象。截止收盘，菜粕1501开盘于2150，收盘于2214，最高2223，最低2150，收中阳线。
二．产业链动态
1、供应方面：2014年1-9月国内菜粕供应量依然同比增加。3月至5月底，菜粕价格大幅上涨主要是国产菜籽减产的推动。而实际上综合国储的收购以及实地调研，2014年菜籽产量同比减少不到50万吨，其中湖北、湖南、安徽、江苏等地菜籽减产10-25%不等，而四川等地的菜籽产量同比增加；同时1-9月份菜籽的进口预期同比增加140万吨；导致1-9月份实际的菜粕供应依然同比增加。
2、从需求方面看，菜粕期货的最大利空在于需求不佳。由于豆粕和DDGS等其他蛋白饲料具有价格优势，导致菜粕在水产料和鸭料中均被大量替代。从今年年初开始，豆菜粕的期现价差就持续处于低位，大多数饲料厂纷纷下调菜粕配方比例。虽然数据显示油厂菜粕库存压力并未明显增大，但据了解，由于贸易商和饲料厂调低菜粕使用比例，因此库存使用天数明显增加，9月之前或无备货需求。
3、从现货方面看，近期沿海43%蛋白豆粕现货价格集中在3410-3570元/吨，较前期下跌10-50元/吨。豆粕现货价格整体处于弱势地位，对菜粕形成不利。尽管菜粕通过自身价格的不断回落，拉大与豆粕的价差，但目前的价差仍不足以吸引饲料企业将其添加比例调回正常水平。而少部分饲料也有前期库存消化，购买力度有限，市场需求不济，油厂及贸易商菜粕库存压力较大，又对后市持悲观态度，继续降价销售。
三．技术面分析
从盘面上看，菜粕主力再次破位2200点之后，引发强力反弹，2200点的支撑力似乎在上周就已经提示。然而，目前我们仍看作是超跌反弹，言反转似乎还早。本周关注能否有效收复2250点，方可看多。
四．结论和操作建议
后续水产养殖对菜粕的需求逐渐减弱，贸易商备货不积极，而且部分仍以消化前期库存为主。9月份部分油厂转榨大豆，菜粕整体供需略宽松，现货价格反弹暂无力度。但受加拿大菜籽收获遭遇天气影响提振，菜粕期价连续下挫后呈现反弹。因此操作上，空单继续减持为主，可择机考虑多单入场。