大豆受目标价格直补政策预期及国内大豆供应减少的推动影响，主力1501合约4月份起开始出现强势反强，并刷新今年以来高点。但随着抛储活动的持续进行将逐步缓解陈豆供应紧张局面，以及美豆上行动力不足、进口大豆压力凸显及USDA在下调美国新旧作结转库存的同时上调了全球大豆结转库存等因素均对豆类上涨形成压制，期价近期继续面临回调风险。
国储豆拍卖成交大幅萎缩，成交价继续下滑
今年5月份起，大豆抛储展开，抛储量为300万吨。根据最新数据显示：中国政府周二（6月10日）举行的国储大豆拍卖会成交率仅为37.2%，成交量比一周前减少一半以上，其主要原因为过去数周的国储大豆销售导致市场供应增长。本次交易会计划销售大豆361402吨，实际成交量为134528吨。作为对比，上周拍卖会的实际成交量为312905吨。本周拍卖会售出的大豆另外，本周拍卖的大豆绝大部分来自2011年收获的作物。由于政府连续数周销售国储大豆，这让那些习惯抢购国储大豆的贸易商平静下来。市场也担心2011年产的大豆质量不好，从而导致本周大豆拍卖成交量大幅萎缩。
从成交价格来看，国储大豆拍卖已经逐渐显露出疲态，本周拍卖成交均价为每吨4068元(约合650美元)。较前几期继续出现回落，后期随着投放力度的继续加大，整体成交价有望进一步下滑，对于大豆期价的支撑力度也有所减弱。
大豆优良率位于市场预期高端增加市场丰产预期
美国农业部6月10日在全国作物进展报告里公布了今年美国大豆的首份作物评级报告，显示大豆优良率位于市场预期高端。
截至6月8日，美国大豆评级优良的比例为74%，其中优12%，良62%，一般22%，差3%，劣1%。美国大豆播种进度为87%，比上周的78%提高了9个点，高于去年同期的69%，也领先于五年同期的平均进度81%。
另外，从出苗情况看，美国大豆出苗率为71%，高于一周前的50%，也高于上年同期的46%，五年同期的平均出苗率为62%。美国大豆播种进度高于五年均值，这进一步增强了市场对未来大豆丰产的预期，压制了远月合约价格走势。不过未来仍需关注美国中西部地区的天气，一旦出现不利作物种植和生长的天气，不排除市场会对天气进行炒作，从而提振大豆价格反弹。
南美收割进入尾声，全球未来供应宽松
USDA6月供需报告显示，2013/14年度全球大豆产量为28379万吨，期末结转库存为6717万吨，高于分析师的平均预期6643万吨。2014/15年巴西产量预估维持9100万吨，为历史最高记录，而阿根廷产量维持上一年度预估的5400万吨，南美及美国大豆预期产量大增直接推动全球大豆产量预估较2014/15年度增长5.71%至299.99万吨，期末库存增长23.39%至8288万吨，库存消费比为21.09%，比上一年度增加3.5个百分点，显示未来全球大豆维持供应宽松格局。
收割进度方面，由于降雨天气延迟了阿根廷大豆收割工作，截止到2014年6月11日，阿根廷全国大豆收获进度为89%，而去年同期收割工作几乎完成。尽管阿根廷收割工作延迟，但是收割进度亦快完成90%，加之巴西大豆收割收尾，南美大豆上市量继续增加，从而增加全球大豆供应。
USDA报告上调全球大豆结转库存CBOT豆类继续承压调整
据美国农业部最新发布的供需报告显示，2014/15年度美国大豆库存将高于分析师的预期，将达到3.25亿蒲式耳，高于今年的1.25亿蒲式耳。农业部上调了13/14年度及14/15年度全球库存，13/14年度全球结转库存预估为6717万吨，高于市场预估值6643万吨。另外，目前距离美国玉米和大豆收获只剩下一个月的时间，美国农业部周三发布的月度报告显示，今年的美国玉米和大豆供应将十分充足。新豆产量将达到创纪录的36.35亿蒲式耳，这将导致2014/15年度的大豆期末库存大幅攀升。周三CBOT大豆期价再创此轮调整新低，也将对国内豆类价格形成压制。
粕强豆弱格局仍将延续
从大豆与豆粕的价差走势看：自去年以来豆类受豆粕需求及油厂挺粕意愿强烈影响，持续呈现粕强豆弱的格局，而近几年的大豆与豆粕1月历史价差走势也显示至10月份以前两者价差整体维持震荡走弱，目前大豆与豆粕1501合约价差正处于1000附近，1200属强压力位，未来两者价差仍存在较大回落空间。
综上所述：大豆在4月份的强势反弹在5月底见顶后呈现冲高回落，此轮反弹也将宣告结束，后期随着拍卖的持续进行，预计主力1501合约将继续承压调整。操作上可继续采取逢高抛空的策略，套利交易者可适当参与1409与1501的正向套利以及买豆粕抛大豆的跨品种套利交易。后期应密切关注政府的国储豆拍卖，其成交率和成交价将一定程度上反映国产大豆的需求状况。而随着时间推移，外盘大豆也将进入天气炒作模式。