一．行情回顾
豆粕上周五小幅低开于3497元/吨一线后，增仓偏强运行，多头加仓稳健，美豆5月重心回升至1480美分/蒲一线。豆粕成交有明显萎缩，总成交仅142.6万手，持仓上5月合约减持3.2万张，9月合约增持5万张，1月合约增持4.9万张。
二．产业链动态
1、供应方面，据国家农业部畜牧业司消息，2014年1季度监测数据显示，猪饲料产量同比下降2%，蛋禽饲料产量同比下降10%，肉禽饲料产量同比下降12%，水产饲料产量同比下降29%，其他饲料产量同比下降8%。除反刍饲料产量同比基本持平外，其他品种饲料均下降，总体形势不容乐观。
2、现货方面，国内豆粕现货市场报价窄幅波动。华北地区豆粕价格下跌，天津九三43%豆粕报价3720元/吨，相比跌60元/吨。山东沿海地区豆粕价格稳中下调，日照新良报价3750元/吨，相比报稳。江苏泰州益海3790元/吨，相比略涨20元/吨。目前豆粕需求仍属淡季，但油厂通过移库操作已经控制了豆粕库存的快速上涨，同时继续提升现货价格，5月基差上升至300元/吨一线，9月基差在250元/吨。
3、需求方面，在3月份，全国22个省市生猪平均价格及猪肉价格回落走势未改，仔猪价格则小幅回升：截至3月21日，生猪价格为11.15元/千克，仔猪价格为23.52元/千克，猪肉价格18.99元/千克。由于猪肉价格持续下跌，生猪养殖利润亏损幅度扩大，猪粮比也连续8周处于盈亏平衡线下方，且已陷入深度下跌的红色预警区域，打击养殖户生猪补栏的积极性。2014年2月生猪存栏43416万头，环比下滑0.9%，同比下滑1.24%，能繁母猪存栏亦下滑0.79%至4869万头，这是2011年11月以来首次下降至4900万头以下。生猪及能繁母猪存栏下滑，饲料需求短期内难以走出低迷，可能要在6-8月份生猪补栏时节，生猪饲料需求才会得到提振。
四．结论和操作
建议豆粕的盘整格局延续，主力重心仍在3500元/吨一线，短线多头离场情绪较重。但现货市场又对期货价格形成一定支撑。技术上，目前仍为多头趋势，建议多单持有为主，可适量高位滚动操作。