一．行情回顾
受外盘影响豆粕1409上周五开盘平开，盘中震荡调整。国内菜粕主力合约1409菜粕主力1409合约下跌1点，跌幅为0.04%，收于2587元/吨，成交量超过92万手，持仓量82万余张，日增仓8228张。
二．产业链动态
1、从供应方面看，随着国内进口菜籽到港以及菜籽压榨厂开工率提高，国内菜粕库存有所增加，但因菜粕消费旺季临近，菜粕预售维持强劲势头，未执行合同量一直维持偏高水平，因此菜粕的供应压力并不大，局部地区仍表现出偏紧状态。根据统计数据，截至目前，广东与广西等地菜粕库存约为5.83万吨，自2月中旬以来，一直较为稳定，而该区域菜粕的未执行合同量约为44.5万吨。由此可见，菜粕自身供给紧俏格局并未改变，而供给也并不是市场的最主要压力。
2、从需求方面看，目前已经步入春季，随着南方气温逐渐升高，水产养殖进度逐渐改善。其中，江浙地区早在3月中旬便进入鱼苗采购期，两广地区在上周也已经开始开棚放冬苗，其中罗非鱼苗已经卖空。这意味着水产行业的饲料备货周期正式启动，且在清明之后的菜粕消费量有望出现实质性增加。饲料企业由于对今年养殖业普遍看淡，之前对菜粕的采购意愿不高。但随着水产养殖展开，饲料企业的采购意愿已经有所提升，这便支持了国内菜粕价格。
3、从现货方面看，江苏、安徽、湖北地区四级菜油报7350-7500元/吨左右，国产菜籽压榨菜油报价偏高集中在8600-8800元/吨以上。福建地区进口菜籽压榨菜油现货报6900元/吨。张家港毛菜油7050元/吨，四级菜油报7350元/吨，成交清淡。广西地区3-4月合同报价6900-6950元/吨。菜油潜在抛售打压着期现价格，不过今年仍执行菜籽临储政策，新菜油供应压力减弱。
三．技术面分析
从日线趋势上看，2013年11月20日开始的上涨到2014年3月10日产生最高点，是明显的一轮上升过程，目前上升通道仍然良好。本周来看，2600点的位置比较重要，若能一举突破甚好，否则将逐步回落调整。个人认为，后者的可能性较大。
四．结论和操作建议
短期内菜粕偏空基本面仍未改变，9月合约期价被推到2600以上高点，在需求和现货价格未改善的情况下，多头高位风险增大，有回调可能。操作上，多单大幅减持或少量空仓入场。