6月份国内棉花市场进入传统的消费淡季，纵使美棉在此期间经历了大幅反弹，随后高位回落走势，郑棉依然受新年度棉花种植面积下降、新疆产区遭遇冰雹灾害及主产区不利天气、新棉长势较差的影响，保持震荡格局，在6月17日银针探底过后，迎来反弹走势。近日美棉的止跌反弹，或为郑棉继续走高奠定基础。笔者认为，后市棉价延续上行概率较大。
近日，美联储退出QE政策进入倒计时的预期，打压全球金融市场，但此言论存在较大分歧，欧元区普遍认为，当前经济环境下，保持宽松货币政策仍有必要性，此时退出QE政策为时过早。美国公布的美国房市、消费者信心以及地区制造业数据均显示强劲，其中，美国5月新屋销售总数年化47.6万户，好于预期46.3万户，前值修正为46.6万户，初值45.4万户，新屋销售年化月率上升2.1%，前值上升2.3%；同时，美国6月谘商会消费者信心指数81.4，为2008年1月以来最高，预期75.4，前值修正为74.3，初值76.2；美国6月里奇蒙德联储制造业指数+8，前值-2；服务业收入指数+15，前值+11；装船指数+11，前值+8；零售收入指数+3，前值-1。强劲的数据一度为美联储退出QE政策带来信心，但美国疲软的GDP数据却为QE政策后市如何演绎增加了不确定性。
国外市场不确定增加的同时，国内经济延续疲软态势，官方PMI和汇丰PMI数据双双下降，表明市场对当前经济形势仍存担忧；国内银行业日前被传遭遇钱荒，而为保持货币市场平稳运行，央行近日已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持，一些自身流动性充足的银行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金，货币市场利率已回稳，国内资金面趋紧的问题暂时得到缓解。
因美国西南部棉花种植区干旱天气威胁产量，美国农业部6月份月度供需报告中，将全球棉花年末库存预估调降的幅度大于市场预期，但2013/14年度全球市场预计仍将出现创纪录的供应过剩局面，对国际棉价走势形成压制。6月28日美国农业部公布最新的棉花种植面积报告，虽然其将棉花播种面积预估从3月时预期的1002.6万英亩上调至1025.1万英亩，但上调幅度不及多数市场人士的预期，支撑棉价走势。而近期横扫美国西部的热浪，则有可能降低棉花产量，或为美棉走高提供动力。另外，代表资金流向的CFTC持仓变化来看，美国商品期货交易委员会公布数据显示，截止6月18日，投机客增持ICE棉花期货多头头寸17351手至62653手，显示投机客普遍看好后市。
目光转向国内市场，美棉的高位回落，并未拖累近期郑棉大幅下跌。而近几年的棉价持续走低，且农资费用、人工成本等不断上升，棉农收益下降，而新的收储政策并未使农户体会到收益的增加，导致棉农种植意愿下降，转向其他收益相对较高的农作物种植，例如小麦、玉米等。在6月6日举行的中国国际棉花会议上公布数据显示，2013年度中国棉花种植面积将同比下降6.7%，棉花生产继续出现萎缩，棉花生产的稳定面临新的挑战，或为后市棉价提供支撑。
从新年度棉花生长情况看，目前苗情长势差于往年。长江流域由于旱涝、低温与高温天气相间，苗情长势偏弱；黄河流域则由于多雨天气，日照减少，气温不稳定，棉花生长受到一定影响，但连续的降雨，对河北等半干旱棉区棉花有利；新疆南疆地区由于近期遭遇冰雹、强降雨、洪涝和低温侵袭，发生频率较高，受灾情况较重，而北疆地区则遭遇气温持续偏低，降雨偏多，日照减少等影响，导致棉花整体长势一般，迟发较为严重。综合全国棉花主产区生长情况，新年度棉花长势较差，加之种植面积减少，新年度国内棉花产量下降概率较大。
进口方面来看，本年度由于国内库存较高，一度打压国内棉价，棉花质量一般，但由于下游需求不旺，导致国外高品质棉花的进口量依旧出现下降，2013年5月，我国进口棉花34.58万吨，环比减少8.51万吨，减幅19.75%；同比减少15.54万吨，减幅31%；2012年9月-2013年5月，我国累计进口棉花351.25万吨，同比减少73.92万吨，减幅17.38%，2013年1-5月，我国累计进口棉花214.18万吨，同比减少43.56万吨，减幅16.9%。
6、7月份是棉纺织企业传统的销售淡季，由于下游需求的不足，导致企业采购意愿不强，另外，抛储数量不断增加，棉纺织企业观望气氛浓厚，也是近期抛储成交量率不高的主要原因。由于抛储仍有1个月的时间，8、9月份抛储政策并未出台，而一旦进入8、9月份，市场消费回暖，抛储未实施的情况下，对棉价的提振作用将料较为明显。
对于呼吁多时的棉花直补政策，终有所进展，在近日召开的新疆棉花会议上进一步讨论该政策实施的可行性，业内人士预计，明年棉花收储政策调整是大概率事件，而单纯依靠在目前粮补规模下提高棉花直补的新政策，难以解决国内棉花市场供需矛盾。直补新政的实施影响结果几何，值得期待。
综上所述，笔者认为，在国际棉价大幅波动且国内市场处于消费淡季、抛储仍在继续之际，郑棉依旧维持震荡反弹走势，而后市棉花或在新年度棉花种植面积下降、苗情长势较差及下游消费或有好转等利多因素的影响下，有望延续涨势。