地缘局势变化使得国际能源产品、粮油产品价格出现强上涨行情，3月18日美棉期价涨停，虽然郑棉期价重心略有上移，但仍旧处在21700以下徘徊。如图1所示，3月22日CotlookA指数上涨至146.75美分/磅，内外棉价差再度骤降，降为-44元/吨，上一次负值出现在2020年7月9日，棉花2021/22年度时间已过大半，国内棉价还有抬头可能吗？
图1 2021-2022年内外棉价差走势图
图2 2022年郑棉与美棉期货收盘价走势图
如图2所示，3月中旬以来，美棉期价持续攀升，不断刷新历史高点，涨幅遥遥领先郑棉，从美国棉花基本面来看，美棉上涨基础牢固。为切实履行与美国签订的第一阶段协议，根据海关数据统计，2020年至2021年我国累计进口美棉180.56万吨，占两年棉花进口总量41.97%，远高于2019年及以前水平，年均值90余万吨超过美国棉花年度出口量的四分之一。海关最新数据显示，2022年1-2月，我国棉花进口量41.3万吨，其中美棉进口量14.1万吨，占比34.1%。美国棉花出口需求持续旺盛，USDA数据统计，截止3月10日，2021/22年度美国皮棉总签约量319.7万吨，签约进度完成99.3%，累计装运138.8万吨，装运率43.4%；其中，中国累计签约美棉98.6万吨，装运44.8万吨。3月9日，国家发改委发布公告，近期发放2022年第一批棉花进口滑准税配额，数量40万吨，存在继续下发的可能性，3月18日晚，中、美元首举行视频通话，或使得美棉未来出口前景一片坦途。
图3 2020-2022年中国棉花进口情况统计
反观国内棉纺市场，长期受高棉价带来的副作用困扰。售棉企业现状，截止目前，2021/22年度新疆棉销售进度仅完成4成，轧花厂资金压力大、亏损幅度拉大；贸易商环节棉花资源体量远少于往年同期，相对低价棉难寻、相对高价棉难卖。纺织加工企业现状，传统旺季不旺、订单低迷，利润持续压缩，因电费、蒸汽费、染费等价格上涨，加工生产成本提高，叠加公共卫生防控升级影响，部分中下游工厂开机均有下滑；2021年，中国对美国纺织品服装出口580.9亿美元，增长5%，占我国出口份额的18%，对欧盟纺织服装出口485亿美元，下降10%，对日本纺织品服装出口203.9亿美元，下降6.9%，中国纺织品服装产品在发达国家市场份额比2020年回落。因部分国家对新疆棉实行主观错误的抵制行为，据Mysteel农产品了解，部分外贸订单涉及的用棉产地要求十分严格，导致主要做外贸的纺织服装企业产品库存积压明显。
综上所述，当前市场表现为内弱外强，在国内棉花基本面趋弱环境下，外部间接因素对于棉价的影响皆被稀释，价格维持震荡格局。近期粮油类价格表现较强，新季种植即将开始，全球农产品种植结构或发生较大变化，棉价仍有向上机会，持续关注棉花种植方面的消息；目前棉花主要集中在轧花厂，关于棉花的政策不少，但笔者认为，本质在于“救市”谋求稳定发展，而非单方面“救企业”，若需求面持续低迷，则棉价上行艰难。
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