3月份以来，国内新棉销售依旧缓慢，下游需求明显低于节前各方预期，棉纱降价抛售，贸易商出货价格普遍低于工厂价格。坯布、家纺市场惨淡，询价后实际下单寥寥无几，短期内下游织市场需求持续萎缩，恢复尚不明朗，供需失衡导致国内棉价继续上涨动力不足。预计当前棉花现货市场或将延续震荡行情。
国内棉价上行动力不足
图1 2020-2022年国内3128棉花价格走势图
据Mysteel统计显示，如图1所示，进入3月后，国内棉价持续维持震荡，新疆地区棉花价格稳中有跌，3128B新疆机采棉22700-23000元/吨，手采棉22900-23200元/吨。内地地区棉花价格普降，3128B新疆机采棉23100-23400元/吨，手采棉23200-23700元/吨。国内部分地区疫情导致物流停摆，纱厂产品库存进一步累积，棉纱降价抛售数量增加，部分企业亏损幅度扩大。部分轧花厂销售现货资源，但受国内多地疫情反扑影响，纺企补库热情降温，市场出货不快。贸易企业销售积极，下游纺企为控制原料成本风险，采购积极性较低，市场交投氛围难有明显好转。
郑棉仓单正缓慢消化
图2 2020-2022年郑棉仓单数量统计
据Mysteel统计显示，如图2所示，截止3月22日，郑棉注册仓单数量为17964张，较上一交易日减少25张；有效预报778张，仓单及预报总量18602张，折合棉花74.97万吨。郑棉仓单数量自去年10月底以来迎来拐点逐渐增加，近期增速有所放缓，其主要原因是新疆轧花厂皮棉货源仍然积压，还款压力较为明显，尽管郑棉期价小幅震荡上涨，但仍与轧花厂成本有所差距，因此新疆轧花厂套保销售同比去年有所较少；轧花厂仍缺少套保销售的契机。
下游成品库存积压
据Mysteel调研显示，截止12月24日，全国主要地区纺企纱线库存为23.5天，较上周减少0.7天，环比降幅2.8%，同比增幅85.1%。部分地区市场刚需订单走货加快，低价货源成交顺畅，下游织厂及布行有补库但订单量小，部分实单均为刚需，厂商积极应对寻单出货，实纺织市场需求平淡，成交以小单为主，纱、布产量环比、同比均有所下降。纺企库存水平较高。预计短期棉价将维持横盘震荡。
综上所述，国内下游需求不佳，棉花缺乏消费动力。国内棉花市场需求低迷，终端市场尚未完全消化皮棉高成本带来的影响。原料价格偏高，致使外贸订单利润极低；而周边越南、印度等国家人工成本具有较大优势，造成国内加工企业供应关系出现断裂，棉花消费难有根本性好转。预计后市棉花价格震荡整理为主。
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