回顾11月份全国各地豆粕现货价格整体陆续上扬，全国沿海地区主流43豆粕现货价格在3220-3440元/吨，短期下游豆粕需求动力不足，令豆粕滞涨不前，虽11月USDA月度供需报告利多，但对豆粕刺激性有限。供应端美豆逐步上市，南美大豆播种进度良好，短期暂无太多消息助长盘面上涨，美豆承压连粕震荡运行。震荡的连粕究竟如何变化，那我们就从最简单的库存来看看！
据Mysteel农产品对国内主要油厂调查数据显示：2021年第47周，全国主要油厂大豆库存及未执行合同均下降，豆粕库存上升。其中大豆库存391.05万吨，较上周减少11.86万吨，减幅2.94%，同比去年减少157.11万吨，减幅28.66%。国外港口拥堵情况持续不断，而10月中国进口大豆510.94万吨，较去年同期减幅41.2%。大豆到港延迟，直接影响油厂开工率，虽然10月份国家陆续拍卖进口大豆供应压榨，但仍跟不上消耗的大豆量。
豆粕库存61.56万吨，较上周增加6.83万吨，增幅12.48%，同比去年减少47万吨，减幅43.29%。豆粕库存短期增加，也只是前一周压榨低，而后油厂恢复开机所致。据Mysteel农产品调研数据显示，自下半年以来，全国主要油厂周度大豆压榨量180万不到的水平，完全达不到去年同期水平，影响压榨量问题无非是豆粕胀库；没大豆压榨；豆粕胀库按目前的豆粕库存61.56万吨，还达不到胀库的局面。据中国饲料工业协会公布的数据显示，2021年1-10月，全国工业饲料总产量24360万吨，同比增长14.9%。饲料产量同比增长，传达下游终端对豆粕需求的旺盛，使豆粕库存下滑到较低水平。下游需求并不差，豆粕也消耗的很好，还是大豆供应问题受到影响所致。
未执行合同为359.3万吨，较上周减少59.8万吨，减幅14.27%，同比去年减少198.24万吨，减幅35.56%。油厂预售合同时，大豆进口成本价格起到至关重要的作用。今年上半年CBOT盘面价格整体偏高1300-1400美分/蒲式耳，成本传导到国内豆粕价格同样很高，已超出了下游饲企的接货能力，预售时间太长，对干实业的饲料客户来说，成本投入很大，风险很高，还不如去选择性价比更高的杂粕去替代豆粕在饲料中的用途。别说油厂当时报远月基差的价格，报了也是无人理踩，本身买入基差风险就有，加上对于下游终端饲料消费的不确定性，加剧了行业的严峻。
影响豆粕价格的因素有很多，“库存”只是一个小小的变量。南美播种顺利进行中，美豆陆续驶来，出口数据转好，国内豆粕供应充足，是行业人士都所希望的，那美豆、连粕必须得跌。如后续12-1月大豆到港达不到预期，供应紧张，提货困难，将有望抬升豆粕价格上涨。短期关注美豆出口是否顺利，港口拥堵问题是否持续！
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