每年的7-9月份美国大豆市场往往都会出现一波天气炒作，然而今年的效果不甚理想。由于今年美国产区气温正常，至今尚未出现极端天气，CBOT大豆期货无力炒作，而上周突如其来的四日暴跌更是预示着长期以来偏紧的现货基本面对期货市场的支撑彻底消除。与此相呼应的是，一向置身事外的连豆与美盘大豆同步下跌，3个交易日暴跌近300元，甚至一度跌停收盘，国内收储政策将调整的传言掀开大跌序幕，这场“苦情剧”又将如何收场？
**美国现货价格创历史最大跌幅**
在前一个交易日，CBOT大豆近月8月合约刚刚攀升至10个月高位，因大豆库存紧俏、农户销售缓慢以及豆粕价格飙升。而在随后的交易日，市场却风云突变，CBOT近月大豆期货自高位持续大跌，期价飞速跌至13个月低位，且一度触及70美分跌停板，因美国中西部和墨西哥湾地区的大豆和豆粕现货价格大幅走低。
在长期以来受旧作库存紧张支撑的市场，多头似乎就在等待这样一个价格高位，以便于进行获利了结。随着美国大豆很快将进入收割季节，上周美国中西部现货大豆全面急跌，因农户近期卖盘急增及终端用户关注日益迫近的收割。CBOT近月8月大豆期货上周重挫近10%，为2009年9月初以来近月大豆合约的最大周跌幅，当时大豆期货跌逾15%。8月豆粕期货上周亦挫跌11%，为2009年9月录得14%的周跌幅以来最大跌幅。
大豆期价上扬引发新的农户卖盘，上周末美国玉米种植带出现大面积降雨，导致现货玉米和大豆价格进一步创下历史最大跌幅，加深了CBOT期货市场的暴跌。玉米大豆的现货溢价曾在去年夏季旱灾后缓慢攀升至历史最高位，但却在本周内猛跌20%，农户纷纷卖出旧作供应，因潮湿凉爽的天气有益于新作生长。
据美国农业部的数据显示，上周末的降雨给正在生长的作物带来了充足的水分，尤其是主产区爱荷华州和内布拉斯加州，这两个地区的作物生长情况已连续两周下滑。降雨令农户对丰收更有信心，他们加紧销售去年的旧作供应。农户销售增加及降雨令邦吉(BungeLtd)和路易达孚(LouisDreyfusCorp)等大型贸易公司的买家确信，美国供应绝不会在收割前被耗尽。此前美国农业部预计当前美国玉米供应为16年最低，大豆供应为九年最低。
**直补传闻冲击连豆飞流直下**
伴随着CBOT大豆近月合约的暴跌，国内豆类市场大幅下挫，而与以往不同的是，一向表现平稳的连豆成为领跌品种，主力1401合约3个交易日暴跌近300元/吨，7月26日当天更是罕见地封至跌停收盘。连豆期货大幅下跌的同时还伴随持仓量与成交量的明显上升，近3个交易日持仓量增加近11万手。
造成连豆市场突如其来大跌的原因，除了受美盘拖累之外，最重要的就是政策面的传言影响。7月23日，市场传言称国家将抛储300万吨国储陈豆，这将使得市场供应增加。随后更加重量级的传言出现，今年国家政策可能会有变化，由之前的收储改为对农民的直补。连豆期价因此飞流直下，7月25日即一举突破4600元政策底价。
不论抛储还是直补，都是近期连豆市场暴跌的主要原因。不过关斌认为，目前抛储概率不大，一是市场价格本来就不高，需求一般，没有必要用抛储来稳定价格；二是，港口库存不断增加，供应充足，并没有供应紧张的状况出现，从供应角度来看也没有抛储备的必要。如果真会有抛储的话，很可能会是轮库，即拍卖陈豆，为未来收储做库容的准备。
从影响来看，抛储政策相对比较影响短期供应，而直补政策的影响更加深远，且将对未来大豆价格的形成机制形成根本性的影响。申银万国期货分析师张郡凌表示，从国内大豆种植面积不断萎缩伊始，国内就有很大呼声希望国家采取直补政策而不是收储政策。从政策效果来看，直补政策对农民的补贴更加直接，减少中间环节成本，有利于降低成本。但历年，中国农产品都采取收储的政策，主要是由于直补存在比较大的技术困难，对于中国的小农经济为主的现状，难以具体统计和发放。
根据历年发改委宣布收储政策的时间点来看，大豆的收购价格一般在当年11月左右公布，距离现在还有3个月左右时间，今年玉米的收购价格的提前公布令市场期望大豆政策也早日出台。2012年大豆收储价格涨幅达到15%，明显高于玉米的上调幅度，从上一年的4000元/吨上调至4600元/吨。张郡凌表示，假如今年大豆不采取直补政策，可想见大豆价格将再度上行，意味着远月合约价格可能远高于4800元，但如果真的采取直补政策，则意味着国产大豆价格将向进口大豆靠拢。巨大的政策博弈才是目前大豆期货的博弈重点。而目前来看，大豆采取直补政策可能还处在讨论阶段，后期一旦传闻破灭，则大豆期货可能出现报复性反弹。
**天气变化孕育豆价转机？**
从2008年开始实行大豆收储政策以来，累计收储量已超过1400万吨。受国家临储大豆保护政策影响，东北地区大豆保护价亦连年上涨。尽管收储价格不断调高，但是直补的呼声一直存在。除了大豆之外，玉米和棉花市场今年也均有激烈的直补讨论的消息，但最终还是由于技术上的困难，选择了延续收储政策。
目前关于大豆市场是否执行直补政策尚没有定论，而经过连续几日的暴跌之后，国内外大豆市场探底回升，市场有望恢复理性。市场关注的重点依然是美国中西部产区天气和国内政策调整的进一步发展以及资金动态。
美国农业部周一报告称，过去一周美国大豆生长状况恶化，因干燥天气开始掌控美国中西部的部分地区，而玉米生长评级稳定。上周美国大豆生长优良率为63%，低于先前一周的64%--这是大豆生长评级连续第三周下滑。当周大豆开花率为65%，低于五年均值的74%；大豆结荚率为20%，亦大幅低于五年均值的34%。
美国大豆生长优良率连续下滑，也许将成为期价反弹的理由，不过天气预报称，未来的天气仍对作物生长有利。上海中期期货分析师关斌表示，CBOT大豆8月现货月合约由于农户继续出售手中存粮以及下游消费低迷，上周大幅下挫，一举突破了60日、周均线的支撑，引发市场恐慌。前期现货合约由于受到供需紧张的影响不断累积的攀升动力，在一周之内彻底瓦解，市场目前唯一受的支撑位只剩下了60月均线。在近期合约多头力量遭到瓦解后，影响未来市场的主要因素只能是全球大豆种植面积的增加和产量的不断上调，唯一的利多因素是中国政府的大豆保护政策。