本周南北港口玉米价格整体稳定，南方采购一般。受外盘疲软压制，国内玉米期货继续走低。
一、国内外行情回顾
本周CBOT玉米延续疲软走势，其中12月合约再破500美分。本周，美国乙醇加工形势较好，截至7月12日的当周，加工量为87.6万桶/天，虽然低于上周的88.1万桶，但保持了较好水平，受到原油价格高涨带动。出口市场上本周表现较好，其中旧作销售15.29万吨，低于上周的39.2万吨，新作159万吨，高于上周的65.78万吨。另外，近期美国中西部干旱炎热的天气担忧减弱，预计21日后降雨和降温将开始增多。美国玉米及小麦在中国持续大规模采购情况下远月依然不断下跌，似乎预示随着国际农产品库存的恢复，牛市熊市的日益转换。
国内期货方面，国家提前公布提高新季玉米托市价格的消息带来的利多效应散尽，国内玉米期货不断回调。1401合约对1309合约的贴水重新扩大。现货市场缺少新的消息刺激，7月份仍然未表现出过于紧缺的局面。旧作9月合约仓单压力仍大，而1月合约的投机多头平仓压力较为明显。
二、玉米现货价格
本周国内玉米市场整体稳中有涨，其中，东北产区稳中小涨，南北港口整体稳定，华北产区玉米报价互有涨跌，南方销区大体持稳。
东北产区目前余粮较少，主要是高霉变的捂粮。货源以大贸易商和国储为主，其中大贸易商库存以港口为主，总体较常年明显少。国储轮出粮成本较高，但质量好。近期深加工企业收购稳中有涨，次粮供应少。
华北产区近期玉米价格本周稳中有涨，个别企业补够当前库存后下调收购价格。华北饲料企业报价仍然较为谨慎，前期囤粮的贸易商依然未能顺价。近期大贸易商加速出粮，而且库存较大。华北深加工企业试图上调玉米产品价格，目前产品库存压力不大。深加工副产品近期受豆粕上涨带动，销售较好。
南方销区在近期采购玉米力度一般，饲料企业一般有20%左右的芽麦替代玉米。南方企业整体库存仍然较为有限，玉米处于小麦和其他品种的包夹之中，随时产生替代。
港口方面，截至7月19日，北方港口库存达到339万吨左右水平，较上周减少11万吨，但仍然处于较高水平。而南方港存在54万吨左右，略有上升。南北港存接近400万吨，中低端玉米不缺。广东港口日出货量有所增加至4.1万吨，仍然不高，芽麦对玉米压制较强，特别是在当前蛋白贵的情况下。
三、市场分析及展望
国家提前公布托市价格提高的政策，很有可能是在协助中储去库存，虽然对远期很大的提振，但预计春节前高库存的中储库将压水收购，春节后才是抢收的时间节点，故此1月不宜看高，5月有所低估。另外，旧作好粮虽然缺，但价格一旦过快上涨，就容易出现周边品种和中等粮的替代压力，中等及次粮压力仍大。9月期货仍有1万多手5月结转仓单压力，当前价格很难有人接货。
针对以上分析，建议我们的大客户注意以下期现货投资机会：
建议南方企业不宜建立过高库存，北方贸易企业利用7-8月份季节性上涨加速出货。期货上建议空近月而逢低买远月为主，其中9月建议适当沽空，2380以内买1405合约。同时可以考虑跨月套利，其中逢远月快速下跌可以买5卖9套利，30以下做买5卖1套利。