进入5月下旬,国内农产品价格总体处于走低态势，其中谷物市场价格虽然经历了一波小幅反弹行情，但是下行态势并没有得到根本改变。而郑州强麦1309合约
自五月初反弹以来，目前涨幅大幅回落，预计下旬可能重回跌势。
经济疲软压制全球小麦价格
从国内外宏观经济来看，目前强麦等谷物类商品价格仍不具备大幅走强的动力。我们曾在4月份的研报中判断，强麦价格将在中长期处于下跌走势，这一判断目前仍然有效。
在全球经济疲软的影响下，小麦作为大宗商品其价格有逐渐回落的态势。从历史来看，虽然与工业品相比，粮食价格对经济周期的波动敏感度稍差，但是中长期价格仍然与经济水平相关。目前在欧洲经济不断衰退，全球对粮食深加工的需求量有所降低，品质有所降低。全球最大的小麦进口国埃及将减少小麦进口。其农业部官员上月表示,今年埃及计划减少小麦进口约10%,而从国内采购。这与前期年初计划增加国外采购的说法不符，其对市场价格的影响从5月中旬逐渐体现。
从美元指数来看，对小麦价格影响也不容乐观。其实从历史上来看，美元指数走势与美国小麦价格相关性不是非常明显，但值得关注的是，随着美元的走强，近来两者相关性有逐渐增加的趋势。根据统计，2013年美国小麦与美元指数的相关性达到-0.8。5月份以来美元指数表现强势，其自月初上涨已经接近3%，突破了84点一线，创下2010年以来的新高。由于美元在国际贸易中的结算地位，它的走强预示着国际大宗商品价格可能出现回落。如果美元指数走出牛市行情，那么可能会对小麦价格产生持续的利空影响。
小麦产量维持增长
美国农业部发布的五月份供需报告对小麦价格带来的利空影响。美国农业部预计2013/14年度全球小麦产量将达到创纪录的7.011亿吨，比上年增长4550万吨，增长比例高达7%。尤其是俄罗斯地区的小麦产量将呈现明显增长。到目前为止，俄罗斯和乌克兰已经出口了2100万吨以上的小麦，并且新麦也将上市。此外，北非和中东地区的小麦生长状况也十分良好。这都表明未来全球小麦的供给仍然十分充裕。
按照我国传统的冬小麦收割时期，再有一个月的时间，我国华北小麦产区的将展开全面的麦收工作。新麦上市将给本来就疲弱的小麦价格沉重的压力。在新麦上市之际，对小麦期货价格影响将提前体现。目前我国小麦主产区小麦生长状况良好，根据农业专家预测，今年小麦产量将高于去年。根据最新预测，2013年全国小麦总产2430亿斤，较上年将增18亿斤。我国近两年的小麦进口情况，小麦进口一直处于增长状态，而今年全球小麦丰产可能将引发更多的小麦进口。因此小麦后市价格很可能继续保持下跌行情。