一、行情回顾
4月ER1305合约走势基本上是沿着5日线单边持续下行，且其斜率较上月更为倾斜，显示本次下跌属于加速探底，中旬合约换月，RI1309合约延续跌势，下方还未见到明显支撑。截至4月24日收盘，RI1309合约收于2613元/吨，较上月下跌了3.65%。
二、基本面分析
(一)中国稻谷整体供需情况
根据布瑞克数据，预计2012/13年度我国稻谷总产量为20130万吨，其中早稻产量为3200万吨，中晚稻为16759万吨。近几年国内稻谷供大于求，结余量逐年增加，12/13年度稻谷销售压力比较明显，在国家政策支持下，稻谷价格平稳上行。本月华南及江南地区早稻处在播种育秧阶段，进度较好，东北地区粳稻目前处在备耕期，鉴于本年度稻谷销售压力影响，农户扩种的积极性不高，预计下一年度稻米产量不会再大幅增长。同时，预计13/14年早籼稻(2617,8.00,0.31%)产量在3250万吨，仍然处在产销失衡状态。
消费方面看，3月份后春耕活动陆续开始，农户售粮意愿较强，整个稻米市场供应充裕，加之进口大米数量较多，价格低廉，进一步影响国内稻米价格抬升；国家托市收购力度较大，东北地区粳稻收购基本结束，预计后期售粮压力将被分散。布瑞克预估12/13年度稻谷总消费为1.98亿吨，早稻总消费为3288万吨。
进出口方面看，2012年2月中国进口大米12.04万吨，出口6.3万吨，截至2月份，2012/13年度稻米进口数量为89万吨，出口为14万吨。预计12/13年度中国稻米进口数量为150万吨，出口数量为20万吨。
库存消费比方面看，预估12/13年度稻谷期末库存将上升至7193万吨，库存消费比提高至36.3%。由于早稻产销失衡的状况目前难以改变，预估2012/13年度早稻的库存会进一步下滑427万吨，库存消费比也会降至13%，13/14年度库存消费比还会进一步下滑至11%。
早籼稻供需平衡表(数据来源：布瑞克)
(二)二月大米价格比上年同期上涨5%，但预计将出现下降
据世界银行[微博]发布的食品价格指数显示，虽然2013年二月份全球谷物平均价格比上年同期跌了5%，但是大部分食品价格依然高企，其中大米价格比上年同期高出5%。不过就今年以来的走势看，前三个月，国际市场小麦(2570,30.00,1.18%)、大米价格震荡下行，玉米(2418,7.00,0.29%)价格高位持稳，国际粮价总体呈小幅下行走势。目前，全球经济走势仍不稳定，市场预期新年度全球小麦、玉米产量将不同程度提升，预计今后几个月国际粮价仍会继续小幅下降。
大米方面看，据联合国[微博]粮农组织(FAO)数据，2012/13年度全球大米产量可能连续第八年超过消费，提振大米期末库存增至创纪录的1.73亿吨，比上年增长约7%，即150万吨。今年大米期末库存将占到全球大米年产量的35%左右。FAO表示，全球大米消费量可能增长约700万吨，达到4.78亿吨。但是全球大米产量将达到约4.895亿吨，比消费量高出1150万吨。近期，东南亚大米供应充裕，国际市场大米价格连续小幅下行。4月中旬，泰国大米(含碎5%)出口价格为550美元/吨，比年初下降2.65%；越南大米(含碎5%)出口价格为399美元/吨，比年初下降4.43%。目前，泰国大米库存达到创纪录的1500万吨水平，其大米出口价格明显高于其它市场，而由于本年度稻米主产国产量将出现不同程度的提升，后期大米出口竞争将更加激烈。4月中旬，泰国政府表示，泰国政府有信心今年出售大米储备，为今年十一月份收获的主季稻米腾出空间，届时约2500万吨的主季稻米将收获上市。因此，综合全球经济发展及新年度粮食产需变化判断，我们认为今后几个月国际市场上大米价格将会继续小幅下降。
(三)季节性与现货分析
进入4月以来，随着气温逐步回升，稻米市场上购销活动转入淡季，呈现出籼稻原粮供应充足，优质粳稻原粮紧缺，市场需求较为疲乏的现状。就早籼稻而言，南方主产区走势低迷，价格平稳：江西抚州收购市场上加工企业收购2012年产的早籼稻收购价格在118-120元/百斤； 临川新城农贸市场普通早籼米的零售价格在2.12元/斤；湖南长沙市场上早籼米零售价2.24元/斤。湖南长沙望城区早籼米零售价格1.95元/斤。由于进口大米价格低廉，其进口价格远低于国产大米价格，这就显著压制了国内中低端稻米的价格；而近来国内气温迅速上升，南方湿热天气不利于稻谷的保存，同时粮库轮换工作的展开，导致3月末至今市场原粮供应充足，国内籼稻米市场走货较慢，买方需求保持低迷状态，价格弱势持稳。
三、总结
综上分析，国际大米市场整体偏软，国内市场早籼稻现货市场供给较为充足，且处在消费淡季，预计中短期早籼稻将继续维持稳中偏弱行情，后期可能会继续震荡向下寻求支撑，我们建议投资者空单若有可继续持有，空仓者在2625附近抛空，止损2640。