近期随着全球大宗商品价格先扬后抑，海外纺织下游气氛由旺转弱，美棉出口再创本年度新低，国际棉价高开低走。国内棉花现货销售持续走弱，据国家棉花市场监测数据显示，截至4月21日当周，2021年度全国棉花周度销售量连续6周下降，累计销售进度48.1%，同比下降43.2个百分点。同时下游纺织市场环境进一步恶化，广东、江浙一带企业开机率再度下降，市场行情进一步走弱，企业原料采购意愿再度降低，现货市场成交延续低迷，棉花现货价格亦出现下跌。
郑棉主连价格震荡收窄
图1 2020-2022年郑棉主连走势图
据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，近期国内郑棉期货价格维持在21300-21600元/吨之间窄幅震荡，目前弱稳运行，截止4月22日，郑棉主力合约价格暂收于21455元/吨；当前国内棉花现货价格弱稳，棉市供应压力较大；加之美棉周度出口签约再创年度新低压制市场人气，外围市场表现疲软，ICE期棉继续收低。国内各地疫情防控形势仍然严峻，轧花厂出货意愿较强；不过下游订单不足，纺企利润持续处于亏损状态，限制棉花需求。棉市走弱概率加大，市场缺乏明显的看涨因素。预计郑棉期货维持弱势震荡运行。
郑棉仓单数量稳步减少
图2 2020-2022年郑棉仓单数量统计
据Mysteel调研显示，如图2所示，截至4月22日，郑棉注册仓单17028张，较上一交易日减少121张；有效预报1081张，较上一交易日减少6张；仓单及预报总量18109张，折合棉花72.44万吨。近期郑棉仓单数量逐步锐减，自2022年1月底郑棉仓单数量到顶后开始下滑，目前仓单消化速度有所加快，其主要原因是新疆轧花企业皮棉销售进度缓慢，还贷压力巨大，而国内棉花现货价格持续下跌，使得轧花企业挺价销售意愿松动，同时期望期货价格给出套保空间，但期货市场表现差强人意。因此新疆轧花厂套保销售同比去年大幅较少，棉市压力日益增大。
国内棉花商业库存继续减少
据Mysteel农产品数据监测，近期棉花库存继续减少，下游需求欠佳。截止4月15日，棉花商业总库存424.32万吨，环比上周减少7.67万吨（减幅1.78%）。其中，新疆地区商品棉333.30万吨，周环比减少10.42万吨（减幅3.03%）；内地地区国产商品棉44.79万吨，周环比增加0.47万吨（增幅1.06%）。整体上看，棉花市场成交欠佳，国内纺织市场需求低迷，受疫情管控影响，皮棉去库存进度提速受阻；运费上涨亦导致纺企采购成本增加，原料补库被动向后推迟。进入4月中旬，疆内春播工作正有序进行。预计国内商业库存继续减少。
综上所述，当前国内棉花销售进度远落后于去年同期，“金三银四”销售旺季错过，后市需求弥补前期销量难度很大，加之在棉价高位运行下，新年度植棉面积大概率增加；市场供给增加而下游消费减少的背景下，棉价上行乏力。预计短期郑棉期价还将承压维持横盘震荡态势。
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