3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题，本次会议释放出了强烈的稳增长、稳市场、稳预期的信号，提振市场信心。受宏观利好消息影响，郑棉期货主力合约收盘价21345，涨285，涨幅1.35%。然当前棉纺市场“金三不金”，下游需求仍未释放，近期棉价维持震荡态势。
图1 2020-2021年新疆地区棉花加工进度统计
截至3月15日24时，2021/22年度新疆地区皮棉累计加工529.62万吨，同比减少43.45万吨，减幅扩大至7.58%，加工量仍低于去年同期。15日当日新疆皮棉加工0.1万吨，同比减少0.21万吨，减幅67.74%。当前新棉加工基本进入尾声，受加工成本高企影响，多数厂家惜售挺价，销售进度40%左右，库存依旧高位运行。
图2 2019-2022年工商业库存统计
从供应端情况来看，当前棉花商业库存同比高位，据Mysteel农产品调研，截至3月11日，棉花商业总库存460.58万吨，环比上周减少2.72万吨，减幅0.59%，同比增加60.85万吨，增幅15.22%。商业库存同比偏高的主要原因：一是轧花厂加工利润亏损，惜售挺价，库存高位，市场流通滞缓。二是原料价格成本高，下游订单不足，利润亏损，价格难以顺畅传导至下游，纺企补库谨慎。当前下游原料补库热情未释放，市场交投缓慢，棉花供应端仍显充裕。
工业库存方面，据钢联数据统计，截至2月底，棉花工业库存为75万吨，环比减少2.60%，同比减少11.76%。工业库存同比偏低的原因：一是棉花价格高企，原料高成本压力下，纱厂加工利润亏损。二是纺企旺季行情不旺，订单行情走淡，新单跟进不足，纱厂成品库存积压。三是宏观外部环境不确定性，市场心态略偏谨慎，纺企随采随用为主。工业库存低位运行，后续纺企补库需求仍需关注。
图3 2020-2022年国内3128棉花价格走势图
现货价格方面，当前国内价格依旧高位运行。据Mysteel农产品跟踪，目前国内3128B新疆机采棉23138元/吨，同比涨6740.80元/吨，涨幅41.11%。受加工成本支撑，多数棉企挺价情绪偏强，棉价收窄空间有限，但下游购销未启，市场基本有价无市。加之国内多省防控防疫措施升级，物流、人员流动均有一定程度受限，市场消费信心减弱。
整体来看，棉市多空因素交织，在基本面供松需弱格局下，棉价或仍维持震荡趋势。未来仍需关注国内外疫情进展以及下游纺企订单、去库情况。
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