美农发布3月全球棉花供需报告，其中全球产量预测值为2609.5万吨，环比减少6.6万吨，减幅为0.3%；全球产量2609万吨，环比减少7万吨；全球消费预期整体持稳，环比微幅增调2.4万吨至2711.5万吨。进出口贸易量分别维持在1007.6万吨和1007.4万吨的水平；全球期末库存下调37.7万吨至1797.8万吨。
细分至各国，数据变化最大的为印度（如表一）。本次月报中，印度棉花期初库存下调33万吨，降至260万吨；印度棉花产量环比下调10.9万吨至577万吨，近三月美国农业部持续下调印度产量预期；期末库存调减39.2万吨，减幅为18.3%。美国、中国3月棉花供需数据较2月暂无变化，其他国家波动也相对较小，均为4万吨以内的波动变化。
表一 USDA3月全球棉花供需预测
USDA从2021年8月公布2021/22年度全球棉花供需数据，截至目前3月数据，全球棉花供需数据波动相对较大。从产量来看，2021年11月数据中预估值最高，为2652万吨；最低值为2021年8月公布数据2587万吨；最高值与最低差值65万吨。从期初库存来讲，自2021/22年度月度数据公布以来，整体趋势呈现下降，目前处于年度预估值最低1901万吨，较最高值低97万吨。进口数据则先升后降，波动幅度15万吨。从图1走势来看，USDA对全球2021年度棉花供应调减形式明显。
图1 2021年度USDA全球棉花供应月度预测
在消费、出口、期末库存端来看，出口数据波动于进口数据一致，而全球消费呈现小幅增长格局，8月数据显示全球消费2685万吨，属于月度预估数据最低，3月USDA预估全球消费2712万吨，增长27万吨；全球期末库存基本呈现月度环比下调格局，数据下降出101万吨的水平。
图2 2021年度USDA全球棉花需求月度预测
整体来看，USDA在2021/22年度全球棉花供需月度数据公布中，供应下跌频次较高，需求缓步调增，期末库存持续下跌，全球期末库存消费比基本呈现下降趋势，从最高71%降至目前66%，波动幅度5个百分点。
图3 2021年度USDA全球棉花供需月度预测
此次USDA报告相对利多，本年度棉花供需数据月度变化趋势对棉花相对友好，这将对棉价短期形式提供较好底部支撑，后续棉价走势关注宏观消息与实际需求。
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