【导语】近年随国内生猪产能快速恢复，行业利润由高红利进入亏损周期，饲用主粮价格再起再次成为大家抵抗市场寒冬的“牵绊”。猪粮比作为衡量行业盈利的重要指标，现多省已跌破过度下跌二度预警迈入一级预警阶段。那么后续市场将如何发展，2022年一号文件中也明确未来发展导向。对于未来市场粮稳、生猪产能高位正常回调的生产导向，预计未来国内猪粮比值或逐渐回归正常区间。
1.一号文件明确猪粮政策导向
2020-2021年随国内生猪产能快速恢复，生猪市场红利快速下滑。散户及规模养殖企业为躲避寒冬，纷纷进行产能收缩及产能阶段性淘汰优化。低迷的猪市，高起的饲料价格，无疑成为大家需要面临的行业难题。近日随着1号文件的发布，2022年三农发展基本盘主基调确定，其中对猪粮市场做出重要规划。其一，稳定生猪生产长效性支持政策，防止生产大起大落。加快扩大牛羊肉和奶业生产。其二，加大耕地轮作补贴和产油大县奖励力度，黄淮海、西北、西南推广玉米大豆带状复合种，东北开展粮豆轮作。其三，稳定全年粮食播种面积，产量保持在1.3万亿斤以上。其四，稳定玉米、大豆生产者补贴和稻谷补贴政策，实现三大粮食作物完全成本保险和种植收入保险主产省产粮大县全覆盖。其五，严守18亿亩耕地红线。耕地利用优先序，主用粮食和棉、油、蔬等农产品及饲草饲料生产。其六，有效防范应对非瘟等农业重大灾害。
2. 禽肉填补猪肉供应缺口，牛羊市场未形成有效支撑
综合2018-2021年肉类市场供应来看，非瘟疫情过后国内猪肉供给跌后大涨，2021年国内猪肉产量已恢复至5296万吨，同比涨幅达28.76%，较2018年产量来看基本恢复至正常区间，跌幅仅为1.99%。替代品市场，2018-2020年禽肉成为猪肉供应缺口最大的替代产品，因其生长周期短，且价格低廉，产能上量迅速，与猪肉供应呈现完全负相关关系；但牛羊肉市场来看，因其生长周期长、饲养及牧草供给条件、市场价格等综合因素限制，产能上量仍显缓慢，2019-2020年在国内猪肉缺口不断扩大的情况下，供给并未对肉类市场供应形成明显补充。
3. 猪降粮涨，生猪养殖行业过寒冬
生猪市场，随国内产能上游产能快速恢复，国内生猪供应不断兑现。但终端消费亦显低迷，新冠疫情影响仍在，餐饮及旅游消费重创，猪价利空因素不断增强，进入2022年生猪市场持续下滑，价格由15.6元/公斤跌至12.2元/公斤，行业自繁自养利润由微利降至头均亏损400元/头，且持续近2月之久。大豆市场来看，因2021年国内种植面积减少，产量同比下降超16%；加之南美天气干旱导致大豆产量减少等担忧，造成全球大豆库存紧缩；再次2021国内生猪养殖上量，豆粕需求不断增大。多方利好提振下，价格持续高涨，进入2022年豆粕涨至近十年高点4264元/吨。玉米市场来看，价格亦在这场畜禽产能上量的过程中不断走强，其在生猪饲料用量占比中高达65%。2021年在玉米下游加工企业积极性寻找替代，贸易商建库释放过程中，价格高位回落。但2022年1-2月份市场仍处于高位偏强状态。就2020-2021年生猪综合饲料价格来看，其成本已由6.4元/公斤高涨至8.5-9.0元/公斤，受玉米、豆粕等原料价格上涨影响，2022年饲用价格仍处于缓涨态势。春节过后饲料厂商纷纷提价，新希望、海大、通威、等30多家企业纷纷宣布涨价，猪料价格上涨75-300元/吨不等。
4.猪粮比值低位下行，后期反转在哪里
猪粮比作为衡量行业利润的重要指标，2021年整体呈现跌后低位调整态势，6-10月份猪粮比值持续处于过度下跌二、三级预警状态。9月份随行业深亏，猪肉频频收储加持提振市场低迷情绪，加之低价刺激旺季消费，市场出现短时利好，但进入2022年猪价再次大幅下探，猪粮比值低位收窄。据Mysteel农产品数据测算，进入2月份国内猪粮比值已跌破过度下跌二级预警进入过度下跌预警一级阶段，四川、湖北、宁夏、吉林、浙江多省猪肉收储已陆续开启。但猪价上涨不能过多寄于猪肉收储，其更多是情绪及消息面利好提振，对猪肉实际市场供给难以形成明显打压。
综合未来市场来看，受上游生猪产能传导影响，预计2022年国内生猪产能仍将处于释放阶段，猪肉供应仍旧处于高位状态。下半年随2021年三四季度国内能繁母猪存栏缓慢收缩，预计猪价或有低位反弹的空间。玉米市场来看，现行业种植成本上涨，2022年供应仍旧偏紧，但考虑到和小麦等其它谷物比价关系，市场或处于高位震荡状态。综合因素分析，预计上半年猪粮比值完全挣脱过度下跌预警或仍将困难，下半年随猪价低位反弹猪粮比值或逐渐回归至6:1-7:1正常区间范围，行业养殖利润逐渐进入盈利状态。
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