近期郑棉期价呈震荡上行态势，价格重心亦有上移趋势。当前国内皮棉加工基本落幕，棉花销售不佳，下游需求不明显，但是整体成交一般；截至 12 月 30 日 24 时，2021/22 年度新疆地区皮棉累计加工 477.85 万吨， 较去年同期减少 12.16 万吨，减幅继续扩大至 2.48 %，整体加工进度仍慢于去年同期。临近年关，市场情绪相对谨慎，成本与需求博弈更为激烈，棉价上行压力较大。
国内外棉期价震荡上涨
图1 2021年郑棉主连与ICE美棉花主走势图
据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，近期国内外棉花期货价格走势震荡偏强运行，截止12月30日，ICE美棉花主月度上涨7.90，涨幅7.42%，收于114.31美分/磅。其受助于美国农业部月度供需报告下调全球产量及库存预估，同时美棉市场存在需求强劲预期，加之美元指数走软等利好因素推动。同时郑棉主连在经过短暂震荡回落后逐渐反弹，暂收于20715元/吨；郑棉主力合约完成换月。棉花期现价格倒挂严重，轧花企业处于亏本状态，部分资金压力较大的企业低价处理部分货源。在棉花现货供给充足，下游需求转淡的情况下，棉市继续上行面临较大压力，在新棉成本支撑下，或将继续维持区间波动。。
全国棉花商业库存继续增加
据Mysteel农产品数据监测，近期棉花库存继续增加，下游需求偏弱。截止12月24日，棉花商业总库存419.32万吨，环比上周增加21.76万吨（增幅5.47%）。其中，新疆地区商品棉359.14万吨，周环比增加18.83万吨（增幅5.53%）；内地地区国产商品棉31.37万吨，周环比增加3.19万吨（增幅11.32%）。整体上看，新疆轧花厂皮棉加工即将收尾，新棉大量上市，棉花质量同比实现较大幅度提升，前期收购成本较高，皮棉销售进度缓慢，企业经营风险加剧。内地棉企对棉花后市行情信心大减，现货购销市场冷清，下游企业产销遭遇困境，棉花购销减缓，同时新棉大量上市，造成了商业库存环比大幅增加。当前轧花厂加工即将接近尾声，新棉供应量增速放缓，预计下年度1月份将收尾。
下游纺企成品库存累库
据Mysteel农产品数据监测，截止12月底，主流地区纺企纱线库存为23.2天，环比增幅13.2%，同比增幅94.9%。12月份纺企纱线库存逐渐累库，需求不佳，后道订单跟进乏力，下游织厂及布行虽有补库但订单量小，短单、散单为主，部分实单均为刚需，厂商积极应对寻单出货，实际需求采购仍需时日恢复，由于市场行情清淡，采购新花纺纱利润大幅下滑，纷纷下调了开机率，减少产量，降低产品库存规模。部分纺企实单均为刚需，厂商积极应对寻单出货，实际需求采购仍需时日恢复，纺企整体库存水平较高。
综上所述，当前棉花期限倒挂幅度已超过2000元/吨。在棉市购销整体疲软的情况下，2021/22年度新疆棉销售进度较往年大幅下滑，轧花企业库存及资金压力偏大的情况难以避免。新疆轧花企业在盘面套保的难度仍很大。郑棉主连价格大涨大跌，并完成换月，其中以成本、期现回归因素运行时间较长。预计春节前棉花价格还将维持震荡态势。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。