12月28日，在大连商品交易所的特别支持下，由华泰期货有限公司主办，上海钢联电子商务股份有限公司协办，华泰期货南宁营业部承办的“2021年油脂油料产业链期现货年终论坛”在南宁鑫伟万豪酒店顺利召开。
同期会议现场图片
首先，华泰期货研究院院长侯峻发表了题为《全球宏观经济形势分析与农产品板块投资机会展望》的精彩演讲。
侯院长首先对海外宏观市场进行了研判，他认为从现在到2022年春季气温变暖之前，全球疫情对于宏观经济的负面影响仍将反复，但随着小分子抗病毒口服药和加强针疫苗的更大面积推广，以及温度的转暖，疫情大概率将得到控制，新冠变种病毒的长期影响预计有限。海外财政、货币政策方面，他指出2022年美国扩张减弱，疫情补贴财政退出，基建财政接力，总量将有所收缩；欧洲疫情使得财政宽松延续，欧盟财政一体化将加速落地，且2022年的货币政策宽松转向正常化，欧洲慢于美国。而2022年美国的宏观经济上半年维持高位韧性，关注下半年放缓风险。
其次国内宏观方面，他指出在我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力下，国内宏观经济的总基调是坚持稳中求进，推动高质量发展，坚持以供给侧结构性改革为主线，继续做好“六稳六保”工作，持续改善民生，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间，保持社会大局稳定，迎接二十大胜利召开。国内财政、货币政策有望在2022年延续宽松格局，国内利率预计先下后上，人民币在2022年上半年将震荡，下半年有小幅贬值概率。
最后在农产品投资方面，侯院长表示应重点关注供给瓶颈、成本支撑逻辑下的农产品涨价机遇，关注PPI向CPI传导逻辑下的农产品通胀可能。因为在长期产量瓶颈的约束下，农产品价格易涨难跌，2022年全球大豆和豆粕价格易涨难跌，豆粕牛市仍然可期。在全球油脂供需环境逐步向好，国内外库存仍然偏紧的情况下，未来油脂价格仍将延续长期上涨趋势。
此外，他也对经济运行提出了三点风险警惕：风险一，恶性新冠变种突破疫苗和特效药双重防御体系；风险二，新兴市场经济体债务风险；风险三，美国中期选举博弈。
接下来，上海钢联电子商务股份有限公司油脂分析师滕浩发表了题为《2021年国内油脂油料市场格局变化及走势分析》的精彩演讲。
首先滕老师分析了全球油脂供需现状，他指出在目前全球的油脂供应体系中，产量从多到少依次是棕榈油、大豆油、菜籽油、葵籽油和棕仁油。棕榈油是全球第一大植物油品种，同时也是第一大贸易品种。豆油在全球属于第二大油脂品种，在中国是最大的油脂品种。中国既是全球第二大油脂产出国，同时也是最大的油脂需求国，也是豆油最大的产出国和需求国，因为国内上游大豆严重依赖进口。
其次，滕老师对油脂油料市场格局变化及走势进行了解析，首先2021年豆油现货价格与期货价格出现持续严重偏离现象，因2021年疫情零星爆发的关系，市场供应产生一定的错配，导致现货价格持续大幅升水于期货价格。而菜豆价差、豆棕价差持续扩大，油粕比进入高位，全球豆油处于供需紧平衡状态，国内油脂供应同比减少，消费量增加导致库存全年低位运行使得豆油价格有所支撑。
最后关于油脂后市，滕老师认为全球的整体豆油消费量是增加的预期，主要的消费国印度、中国和美国以及巴西均有增长支撑。2022年国内豆油价格或前高后低。在元旦或春节后的一段时间，受成本支撑及下游需求对行情或有推动，豆油价格有继续走高的可能。但一季度后，面对处在近年高位的现货价格，下游采购或趋于谨慎，备货周期不会太长，加上国家对于高价大宗商品价格的监管下，在中期看，价格也存在回调的可能性。预计2022年全年豆油上涨的幅度或小于近两年的水平。整体看，在新年度库存依旧偏低的开局下，注定2022年豆油价格或是前高后低，在无重大利空消息的情况下，价格下半年或将逐步趋弱，但大概率不会出现大幅下滑行情。
接下来，广西北港油脂有限公司销售总监金玉峰发表了题为《2021年豆粕市场运行回顾及后市展望》的精彩演讲。
首先，金总就粕类市场的运行进行了回顾，在全球库销比上调，供应逐步向宽松转化的背景下，美豆及美豆粕中长期将偏空运行，但近期关注美豆出口、南美天气等方面。供应方面，国内1-12月大豆进口量预计将达到9647.79万吨，同比下降。20年全年国内油厂压榨利润较好，21年4月份后压榨利润持续下跌，油厂多数时间处于负榨利。整体上国内大豆压榨量、豆粕提货量双双走高，但结转库存偏低。需求方面，随着玉米原料的价格优势凸显，豆粕用量在逐步恢，1-11月饲料产量高于近年同期，生猪养殖成本线附近，母猪存栏尚未恢复，仔猪价格触底反弹，补栏积极性好转，白羽肉鸡养殖利润亏损时间较长，蛋鸡利润较好。关于后市的行情这方面，金总认为美联储进入加息周期，通胀缓和，大宗产品进入调整周期，虽然全球大豆库销比上调，供应宽松，长期应偏空对待，但近月不建议过度看空，因为美国需求被低估、国内结转库存低位。后期重点关注南美天气、2-3月国内到港量及疫情影响。
最后，华泰长城资本管理有限公司副总经理刘东东发表了题为《豆粕期权实战策略运用与风险管理》的精彩演讲。
首先刘总介绍了期权及其风险管理特征，期权有着非线性损益的特征，它从单一维度交易到立体空间交易，是更高效的工具；它是可调节的杠杆，具有更高的资金利用效率，是从方向交易转向概率交易。
其次讲解了常见期权投资交易策略，如单一期权策略-买入期权、卖出期权、组合期权策略-垂直价差等。再者对企业风险管理应用场景进行解析，套期保值的效果和目的是期货锁价与期权保价，为企业经营各环节的期权套保增益。在原料采购风险管理、库存风险管理、套利交易、含权贸易中如何运用期权策略降本增信。
最后刘总还介绍了交易策略优化及注意事项。如何进行买权策略效果的优化、卖权策略效果的优化、买卖方向如何选择、极端行情下的策略选择等。最后提出标准化套保选期货，个性化套保选期权，顺势套保选期货，逆势套保选期权以小钱办大事，有资金问题选期权。
本次同期会议于28日下午17:30圆满结束。
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