导语：自11月中旬以来，玉米淀粉价格维持偏弱走势，12月更是走出探底回升再下跌的态势。截至22日，山东玉米淀粉主流成交价格跌至3250-3330元/吨，环比上月价格下跌300元/吨，跌幅8.5%。此次下跌已跌破12日成交低点（3300元/吨），后期玉米淀粉价格是止跌企稳还是继续探底？
居高不下的供应是目前淀粉市场最大的压力。据Mysteel农产品调查数据显示，自11月以来受高利润驱使，玉米淀粉企业开工积极性明显提升，叠加山东、黑龙江等地新增产能的投放，玉米淀粉产量连续6周单周产量突破30万吨，供应能力明显提升。截至第49周，全国玉米淀粉产量为35.42万吨，仍在继续增加，开机率突破70%。冬奥会减产政策暂未落地，即使减产也将在1月中旬左右有所体现，也恰逢春节前传统检修期，对玉米淀粉生产、购销影响力度较小。而目前甘肃国维工厂试产生产中，从这一角度看减产预期落空增量明确，供给压力继续增加。
春节备货不及预期，市场情绪相对悲观：12月市场所预期的春节备货节奏迟迟未明显爆发，市场购销氛围较为清淡，旺季不旺市场预期有所落空。笔者认为导致该情形主要有两方面原因。一是，10月-11月玉米淀粉货源持续偏紧，导致下游工厂恐慌性备货，上游企业积极接单，12月市场需求提前释放。二是，产业客户控制风险的意识增强采购心态趋于谨慎，对玉米淀粉市场需求也形成一定抑制。如前文所提到的产业下游工厂及贸易商11月积极备库，以山东地区为例，3600元/吨的高价玉米淀粉订单比比皆是。鉴于这次囤货的经验教训，且对年后价格的看空预期影响下，下游客户采购心态明显趋于理性。同时受“买涨不涨跌”心态影响，采购囤货积极性进一步降低。
利润持续缩水，开工积极性或将下降：12月玉米淀粉市场供需矛盾较为突出，导致玉米淀粉市场价格持续下行，玉米淀粉生产利润明显缩水，尤其是山东地区3250元/吨的市场成交价格已在成本线左右，中小工厂甚至进入亏损阶段。与此同时库存的加速累积也将对企业现金流形成考验，玉米淀粉企业开工积极性或有下降，部分工厂或将提前停机过节。
总之，玉米淀粉市场当下的需求情况无法匹配目前的高供应能力，短期来看基本面压力巨大且市场预期偏弱，玉米淀粉价格或继续下跌以此倒逼上游工厂减产减量，达到市场供需平衡点。当然从另一角度看，玉米淀粉价格匹配基本面变化下行促使市场供需达到平衡点后，或更有利于明年的行情展开。
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