导读：近期豆油期、现货迎来一波明显的上涨行情，本周四晚（2021年10月22日）豆油主力合约在连创新高后有所跳水，原因何在？行情后续将如何演绎？本文为您揭晓。
先从现货价格说起，如上图所示，近期豆油期、现货价格偏强运行，但随着价格水涨船高，下游对价格接受程度逐渐降低，导致现货基差一路震荡下跌。目前国内油厂一级豆油现货主流报价区间10900-11100元/吨，10月21日全国均价10963元/吨。截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差2201+650至700元/吨。目前无论豆油现货还是连盘豆油主力合约，都是向上突破的态势，前景似乎一片大好，但基本面情况如何呢？下面我们就来详细谈谈。
其实从豆油自身基本面来看，其实近期变化并不明显。先从产量说起，根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，截止到第41周（10月9日至10月15日），111家油厂大豆实际压榨量为166.99万吨，开机率为58.90%。油厂实际开机率低于此前预期，较预估低12.74万吨；较上周实际压榨量高26.32万吨。分区域来看：节后各区域开机率整体回升，主因节后多数工厂陆续恢复开机。
预计2021年第42周（10月16日至10月22日）国内油厂开机率继续上升，油厂大豆压榨量预计179.34万吨，开机率为63.26%。
需求端来看，2021年10月至今全国重点油厂豆油散油成交总量约为18.21万吨，日均出货量1.82万吨，环比上月同期日均2.72万吨，成交明显缩水。一方面较高的现货价格使得终端多观望，另一方面双节备货过后，需求端本就进入相对淡季。目前盘面之所以抢跑多是由于市场对于进入冬季后的消费旺季的有所期待，因为需求后期旺盛与否目前无法证伪，叠加近期各地限电、限产对于供应端的扰动，因此价格才涨的一发不可收拾。
最后从库存来看，据Mysteel农产品调研显示，截至2021年10月15日（第41周），全国重点地区豆油商业库存约93.38万吨，环比第40周减少0.48万吨，降幅0.51%。回顾近几年库存数据，我们不难发现进入冬季后全国豆油库存量整体呈现振荡下滑的走势，预计今年也不例外，但由于今年外围干扰项较多，因此预计今年库存减量速度或小于往年，且不排除因较高价格导致的需求减量，从而影响去库速度的情况发生。
综合来看，豆油将在弱现实与强预期间继续博弈，一方面需关注减产持续时间和实际影响，另一方面紧盯高价下下游出货情况跟踪。同时外盘对国内盘面、现货仍会随时产生较大影响，建议短期还是谨慎为上。
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