进入9月份，棉花期货出现一波短暂震荡回调，不过在市场抢收预期以及成本端逐步兑现的利好带动下，随着本轮储备棉轮出接近尾声，纺织企业积极竞拍，成交价格上涨。新棉规模性采收也进入“倒计时”，新疆地区籽棉陆续开秤，北疆机采籽棉收购价在8.9-9.5元/公斤，南疆手采籽棉收购报10.5-11元/公斤。开秤价格居高不下给当前棉价提供成本支撑。叠加美棉价格上涨，刺激国内郑棉主连重回万八关口。
国内外棉期价持续上涨
图1 2021年郑棉主连与ICE美棉花主走势图
据Mysteel统计显示，如图1所示，近期国内外棉花期货价格出现暴涨，截止9月24日，ICE美棉花主周度上涨3.64美分/磅，涨幅3.94%，收于96.00美分/磅，其受美元走软和美国周度出口销售报告强劲支撑，强劲需求及投机性买盘 以及市场人气乐观情绪带动。9月27日郑棉主连大涨955元/吨，涨幅5.68%，收盘18510元/吨；当前处于新旧棉资源交替之际，新疆等地棉花零星上市，收购成本偏高，支撑棉价。加之外盘大涨活跃需求及技术面买盘带动，郑棉期价持续拉高。短期郑棉主连多头氛围较强，棉价有望继续上调。
全国棉花商业库存低位运行
据Mysteel调研显示，截止9月24日，棉花商业库存总库存130.75万吨，环比上周减少7.97万吨（降幅5.75%）。其中，新疆地区商品棉35.05万吨，周环比减少3.89吨（降幅9.99%）；内地地区国产商品棉30.81万吨，周环比减少2.4万吨（降幅7.23%）。目前陈棉仍在流通中，新棉上市有限，市场预计新棉收购价格呈高开低走趋势，成本端预期逐步兑现；储备棉拍储量增加，纺企可选择货源充裕。近期棉花商业库存下降幅度加大，且处于近三年低位水平，利好于棉市。
下游纺企纱线累库增加
当前下游纺企开机以持稳为主，产成品累库均增加，内销订单未见明显好转，受“双控”政策影响，下游纱线、坯布开机下降明显，且纱线库存累积加快，对原料货源需求减少预期，加之新单仍未落实，业者观望情绪渐起。据Mysteel调研显示，截止9月24日，全国主要地区纺企纱线库存为16.4天，较上周增加0.6天，环比增加3.8%，同比减少29.3%。近期全国各地的纺织厂、印染厂限电限产，抑制棉纱需求；当前纺企订单尚能维持产销，商家走货按单派出，市场报价逐步走弱；短期纺企库存累库现象还将维持。
综上所述，尽管在月初国家出台停止非纺织用棉企业参与竞买储备棉的措施给市场降温，使得当时的国内棉价止涨回稳；但随着9月中下旬籽棉抢收预期较高，资金继续推动国内棉价节节攀升。目前国内疫情对棉花市场有抑制作用，叠加双控在全国各地的限电停产，可能会使得国内金九银十落空，下游订单需求转弱，另外叠加下游产成品累库，棉价震荡概率较大。
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