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Mysteel解读:8月MPOB报告解读及后市展望

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马来西亚棕榈油局(MPOB)周五公布的数据显示,马来西亚8月末棕榈油库存环比攀升25.28%至187万吨。 8月毛棕榈油产量环比增长11.8%至170万吨;棕榈油出口环比下降17.06%至116万吨。 此前公布的数据显示,市场预期8月末棕榈油库存料增16.3%至174万吨,创去年6月以来最高水平,对于市场利空打压明显。受此影响,内外盘期货双双跳水回落,马来毛总期货触及一周低点,连棕减仓下跌,跌幅近4%。

【解密马棕库存数据大增背后的原因】

一、马棕产量环比抬升

目前棕榈油处于季节性增产周期内,且马来各主产区前期降雨情况良好,马棕具备季节性产量回升条件。而7月份马棕产量数据仅维持在152万吨,较低的产量基数使得8月份数据增幅明显。但就绝对值来看,8月马棕170万吨的产量仍处于历年同期相对偏低的水平,较去年同期相比下降16万吨,降幅在8.6%。

二、马棕出口显著下滑

马棕库存环比上升最重要的原因为出口回落。分国别来看,对欧盟、中国、土耳其和越南僧地的出口均有不同程度下滑。其中,中国已是连续两个月下滑。主要由于进口利润持续倒挂,中国国内油厂买入积极性不高,8月棕榈油进口13.7万吨,环比下降17.4%。欧盟本月进口大幅下降,降幅达49%。原因主要是由于7月大量补货后,8月需求放缓。

【后市走向】

马来棕油产量在9月增产期仍有缓步上移预期,产量恢复情况取决于国内防疫政策变动下的劳动力恢复情况。若国内加强对油棕产业支撑,进口重启海外劳工复工以及加强疫苗接种情况,则马棕产量增幅将会较8月份有所扩大。同时出口方面,收印尼出口关税上调影响,一定程度利好马棕出口。而印度排灯节在即,欧盟方面对油脂化工需求保持旺盛,基于此,预计马棕整体出口料不会出现进一步恶化。

国内方面,前期进口利润倒挂,一定程度限制国内油厂进口,目前油厂及贸易商绝对库存量处于低位。且随着双节临近,国内植物油需求消费增加,国内棕油现货及近月船货销售较好。但仍需看到的是,目前进口利润有所恢复,9月中下旬后将有到港量将有所增多。而随着天气转量北方地区棕油消费有下降预期,国内棕油库存将有缓步上涨可能,中线涨势承压。预计近期国内棕榈油价格维持高位整理局面,上下空间有限。


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