导读：近期豆油期货、现货价格开启了高位震荡模式，且需求淡季逐渐结束，期现价格后续将如何发展？本文将从跨品种与跨期价差入手，进行相关讨论。
先从现货价格说起，如上图所示，2021至今全国豆油价格可以说是前高后低，我们看到豆油价格在3月创新高后，4-5月进入价格调整后的相对平稳期，6月现货价格再次出现大幅下跌。随后进入三季度，本应是需求淡季的背景下，随着国内豆油库存的先涨后跌，表明今年淡季不淡，究其原因：主要是7、8月时全国部分油厂因豆粕胀库和大豆衔接不畅导致短期停机，导致国内豆油供应下降，一时间供需两弱，从而导致了价格的企稳反弹。目前连盘再次来到9200一带，前有新高，后有9000整数关口，目前期市看法市场逐渐分歧，在此关键点是对后市需求的看法存在分歧，且美豆新季产量也是市场重点关注的事项。
再看豆棕价差，近期价差迅速走高，目前回到800一线，分析原因来看，之前豆棕价差迅速滑落的原因在于2109合约棕榈油明显强于2109合约的豆油走势，主因在于目前棕榈油库存依旧维持低位，叠加当时各类信息对09合约构成较强利好，导致其价不断上行。目前主力合约都已更换至2201合约，价差也迅速回升至800+水平，基本回到历年同期正常水平，可以说从目前两个油脂的基本面来看，暂时没有发现价差做缩/扩的明显逻辑存在，故建议暂且观望。
最后看一下连盘豆油跨期情况，主力合约仓换月后，现货对2201合约升水达到600元左右，y1-5也追涨船高到600以上，主要原因在于远月船期采购缺口。但在国内大豆供应充足背景下，随着豆粕胀库缓解，国内豆油供应后期也是难言紧张，若双节后需求放缓不排除基差存在回落可能。那么对于基差和1-5月差，偏向于谨慎看法。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。