导读：近期豆油期货迎来一波明显的高位滞涨，主力合约9000一线屡屡未能成功站上，且夏季消费淡季背景下，后续将如何发展？本文将从供需角度分析。
先从现货价格说起，如上图所示，2021至今全国均价最高点10413元/吨，全国均价最低点8498元/吨。我们看到豆油价格在3月创新高后，4-5月进入价格调整后的相对平稳期，6月现货价格再次出现大幅下跌。主因在于6月前半段市场价格多跟随外盘以及连盘走势，特别是在外盘大幅下跌的背景下，现货价格明显滑落，在此期间市场成交情况十分一般，但厂商依旧维持基差以挺价。而后随着价格逐步见底，部分地区开始出现零星补货行为，但随着现货价格跟随期货价格的止跌反弹，市场成交情况再次陷入偏低迷状态。在经历了一轮超跌反弹后，7月连盘再次来到9000一带，由于对后市看法逐渐分歧，在此关键点位盘面开市出现分化，表现为盘中震荡幅度明显增加。
先从产量说起，根据我的农产品网对全国111家主要油厂的调查情况显示，第29周（7月17日至7月23日）111油厂大豆实际压榨量为187.73万吨，开机率为66.58%。油厂实际开机率略高于此前预期，较此前预估高0.08万吨。预计2021年第30周（7月24日至7月30日）国内油厂开机率略有上升，油厂大豆压榨量预计189.77万吨，开机率为67.30%。
分区域看，河南因部分区域出现暴雨，短期影响油厂开机，令压榨量降至低谷。华北、东北、福建开机率小幅下滑，其它区域整体上升。目前各区域豆粕库存整体仍维持高位，油厂大多以加紧催提货为主，但下游终端消费依旧维持不温不火的局面。
据海关总署显示，2021年6月中国进口豆油21.44万吨，环比大幅增加8.44万吨，大增64.90%。2021年1-6月份累计进口豆油66.22万吨，比去年同期的33.82万吨，增加32.40万吨，同比增幅95.80%。
需求端来看，2021年7月至今全国重点油厂豆油散油成交总量约为47.09万吨，环比上月虽有明显上升，主要是华北地区放量，多是某大型企业收购所致。但细看成交高点不难发现，成交数明显低于之前水平，一方面较高的现货价格使得终端多观望，另一方面着实进入需求淡季拖累每日成交情况。同时提货端来讲，从原有的限量为主已经变成了部分催提，可见厂商本月心态的转变。
综合来看，夏季本身就是豆油传统需求淡季，虽部分油厂胀库停机，但供应面趋于宽松趋势难改，整体短期国内豆油期货价格仍有下行压力。正处美豆生长时间，天气外盘等影响因素也需重点关注，对盘面、现货短期产生较大影响。同时随着夏季深入，距离需求端反转也是日益临近，且期货端往往先于现货运行，所以虽9000一线久久未能攻破，但不可过分看空。
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