前言：油菜籽是全球第二大油籽，压榨后得到菜油和菜粕，作为全球最大的菜籽出口国加拿大，油菜籽出口占总产量的50%，而我国主要的菜籽进口国是加拿大。加拿大菜籽压榨后菜油占比42%、菜粕占比54%。进口大豆压榨出粕占比为78%，出豆油占比为19%。由于豆粕体量庞大，一般菜粕价格跟随豆粕价格运行。
7月22日，气象局表示，美国和加拿大部分油籽产区出现或即将出现有利降雨，有助于改善作物状况。在天气市的推动下，美豆价格高位回落，豆菜粕价格跟随走弱。
7月27日USDA盘后发布的作物进展报告显示，玉米评级优良率的比例为64%，比一周前低了1%，也低于市场预期；大豆优良率为58%，比一周前低了2%，同样低于业内预期。这一消息刺激美豆上涨，但国内的粕类并未跟随美豆上行，价格宽幅震荡，其中豆菜粕盘中价差从620左右偶扩大到650左右，菜粕表现明显弱于豆粕。
菜粕跟跌不跟涨，豆菜粕价差扩大，笔者来带大家究其原因。
一、菜籽成本上涨 市场保油不保粕
2021年上半年全球饲粮市场大多上涨，全球粮食、油籽紧缺的大环境下，提振油脂饲料价格。油菜籽供应紧张，西加拿大地区天气恶劣威胁新季油菜籽单产潜力，对油菜籽价格构成提振。市场对加拿大的炎热干燥天气担忧，天气炒作升水，新季油菜籽价格不断创下新高。根据我的农产品网统计，截止7月28日全国菜油均价为10500元/吨，菜粕全国均价为2830元/吨，从成本端来看菜油更具保利能力，市场延续油强粕弱的格局。
一、豆粕及杂粕性价比高 拦路虎葵粕更胜一筹
根据我的农产品网统计，截止7月23日，全国豆粕商业库存126.18万吨，较上周增加9.36万吨；截止7月23日，全国菜粕商业库存19.6万吨，较上周增加3.5万吨；截止7月26日，全国葵粕商业库存38.52万吨，较上周减少3.86万吨。
分别来看，菜粕豆粕总体库存有增无减，截止上周豆菜粕仍处于价格高位，下游提货不积极，造成豆菜粕持续累库，近几天豆菜粕价格高位回落，成交转佳，提货速度有所好转。葵粕方面，近几年贸易模式的改变，中国葵粕大量进口葵粕，对比菜粕无需脱毒处理，性价比高，相比菜粕，葵粕下游拿货意愿较强，国内巨量葵粕的出现对菜粕的消费造成冲击。
三、水产增量但不及预期 影响菜粕消费
在水产养殖中，菜粕被广泛使用。水产厂饲料产量逐步增量，但水产的增量不如年初预期，主要原因：1、鱼价表现良好，养户积极出塘，积极兑现利润，存塘鱼量减少；2、全国降雨分布不均，前期降雨少，水面及水质一般水平，影响养户投苗；华东华中地区降雨多，连续下雨不利于投苗，且雨水多，造成部分存塘鱼发病；3、全国鱼苗偏少且贵，一定程度抑制了养户投苗积极性。但水产整体还是维持增长趋势，不及预期，影响菜粕的消费情况。
后市方面： 总体菜粕供应整体仍偏紧，油厂开机较为稳定，偶有波动。菜粕已进入需求旺季，一定程度上提振菜粕消费。后市需重点关注豆菜价差及杂粕替代，全球菜籽、大豆种植和天气扰动。
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