6月中旬以来，棉花期货再次走出一波上涨行情，棉花现货价格也随之上扬，期现基差逐渐拉高；郑棉振荡幅度较4-5月份收窄，但有利于棉花企业加快出货及用棉企业逢低补库。不过随着印度等东南亚各国加快复工复产，订单再次倒流；国内下游纺企开机率难有较大提升，产成品累库持续，预计对原料端需求增加相对有限。基于目前供需面，预计郑棉期价持续性大涨动能减弱。
国内外棉期价震荡上扬
图1 2020-2021年郑棉主连与ICE美棉花主走势图
据我的农产品网统计，如图1所示，近期国内外棉花期货价格出现大涨，ICE美棉花主月度上涨4.19，涨幅5.03%，收于87.49美分/磅，其受益于美元指数疲软及对主产区大量降雨将导致产量下降的担忧提振。加之谷物市场的涨势给市场带来提振，且市场存在美棉种植面积减少预期。郑棉主连月度亦大涨565，涨幅3.61%，收盘16225元/吨；当前国内棉花商业库存持续下降，且低于去年同期，不过配额增发、抛储兑现等隐性利空因素仍存，市场供应仍显宽松状态。不过市场优质货源相对紧俏，进口棉实际交易受配额限制，短期郑棉期价重心略上移，郑棉主连将有望维持突破上行态势。
基差逐渐走高 棉价持续走强
图2 2020-2021年国内棉花期现基差走势图
据我的农产品网统计，如图2所示，截止6月30日，国内棉花期现基差（现货报价均值-期货收盘价）为567，基差较上月明显走强，不过棉市需求表现一般，滑准税配额下发与拋储等市场消息接连不断，市场观望心态较浓，USDA即将发布农产品种植面积报告，部分市场人士预期利好。预计短期内棉花期现基差或有所收窄。
纺企库存低位 开机略有下滑
据我的农产品网了解，截止6月25日，全国主要地区纺企纱线库存为13.2天，较上周增加0.7天，环比增加5.6%。纺企库存折存天数增加，市场后道订单明显减少，纺企前期订单交付完毕，部分地区纺企出现累库现象，整体出货节奏放缓，但产销维持正常运转，库存小幅积压，短期纺企库存依旧处于较低可控水平。不过受东南亚及印度复工复产影响，国内下游纺企开机略有下滑，2021年7-9月份我国棉纺织、服装企业接单情况并不理想。下半年纺服出口将面临诸多变数。
综上所述，后市影响棉价涨跌的多空因素依旧并存，郑棉期货大概率维持偏强运行，基本面持稳，尽管下游需求逐渐转淡。但受大规模的消费支出以及美国正在考虑的万亿美元基础设施计划，优质货源相对紧俏，进口棉实际交易受配额限制，市场上看多情绪依然高涨。
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