临近6月尾声，国内传统纺织淡季逐渐深入，棉花成交平平，部分库存和资金压力大的企业下调基差，以加快销售的进度。但从当前纺企订单满、库存低、利润高的情形来看，需求对棉价仍有支撑，且市场对新年度棉花减产存有预期，三季度棉价上涨或有机会。
新棉生长进度不一 市场存减产忧虑
图1玛纳斯县棉区棉花生长情况
受播种前期低温和风沙雨雪天气影响，疆内棉区生长进度有所延迟，部分棉区较同期晚10天左右，长势较好的区域高度达70厘米左右，长势较差区域高度30厘米左右，新棉生长进度不一。且今年受粮棉比影响，内地棉花种植面积大幅下调，据了解部分区域面积下调或接近30%；新疆棉花种植面积受改种粮食和退耕还水政策等影响，下调预期亦较大。据5月中国棉花协会调查，2021年度全国植棉面积为4336.57万亩，同比减少5.66%，降幅较上期扩大0.28个百分点。
当前棉花陆续进入初花期，是生长的关键时期，棉花开花和结桃情况对单产、产量有直接影响，后期积温和天气变化需重点关注。
下游淡季不淡 纺企行情分化
图2 2018-2021年主流地区纺企库存情况
下游虽然进入传统淡季，但行情表现不淡。据了解，部分规模大厂当前订单排至10月份，接单相对顺畅，成品基本无库存。市场40支以上的高支高端纱供货紧张，一单难求。部分小规模厂家接单排期相对不长，以短单为主，成品小幅累积，但库存水平较同期仍处低位。据我的农产品网调查数据显示，截止6月25日，全国主要地区纺企纱线库存为13.2天，较上周增加0.7天，环比增加5.60%，同比下降22.94%。
纺企虽然订单饱和、成品库存低，但原料整体采购意愿稍显薄弱，主要原因是近期棉花价格重心有所上移，且坯布行情淡于纱线，纱线价格难以上涨，为保持利润控制棉花采购成本。
新年度籽棉少量预定 抢收现象或愈演愈烈
因市场减产预期较强，且近年疆内轧花产能急增，个别轧花厂出现提前向棉农预定新年度籽棉的现象，据了解，实际签订合同的价格有7.2元/斤左右，8元及以上的价格基本无成交。虽然籽棉预购实际成交鲜少，但也不难看出市场对下半年收购价格和难度的心态。从种植端来看，今年棉花种植成本明显提升，每亩地租赁成本较同期平均提高200-300元，加上化肥等成本的上涨，支撑籽棉价格。在新疆轧花产能过剩的情况下，籽棉抢收必不可免。
综上所述，短期受传统淡季影响，棉花交投难有较大转好，加上纺企等待滑准税配额下发和抛储预期，棉价短期向上动力不强。从下游需求端来看，今年纱线行情向好，对棉价底部支撑作用较强，若后期减产预期实现，棉价或突破现有震荡区间。
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