正值棉花市场传统意义淡季，当前郑棉延续区间震荡行情，基本面行情可谓波澜不惊。而近期市场有关抛储传闻再度风起云涌，不免引发行业人士猜想，若抛储政策“靴子”落地，后市行情该如何演绎？就此，笔者从棉市目前现状做简要分析。
储备棉库存低于警戒线
图1 中国储备棉库存统计
众所周知，国储棉作为国家战略物质，自政策自出台以来，一直备受棉纺产业人士密切关注。其作为国家宏观调控的经济手段之一，对市场有稳供给、保障内需、平抑市场价格的作用。近年来国家也一直在实施抛储政策，以满足纺企对低指标配棉需求。据我的农产品网跟踪数据显示，2020年储备棉轮出工作自7月1日开始开启，于9月30日结束轮出，共计66个交易日，累计计划出库50.40万吨，累计成交50.34万吨，累计成交率99.87%，其中新疆棉成交28.32万吨，地产棉成交22.02万吨；成交最高价13120元/吨，最低价10440元/吨。截止到2019/20年度，国内储备棉库存大概还剩162.1万吨左右，已经远低于300万吨警戒线，供应端格局已经有边际收窄趋势，至于抛储政策是否会拖累棉价，具体得看抛储量大小。今年抛储政策还未开始施行，近期市场传闻也在持续发酵，具体消息如何还是耐心等待有关部门官宣。
商业库存小幅收窄
图2 2020-2021年全国棉花行业库存统计
据我的农产品网调研数据显示，近期郑棉期货大幅震荡上行为主，下游需求一般。截止06月25日，棉花商业库存总库存263.44万吨，环比上月减少48.44万吨，降幅15.53%，较去年同期减少26.12万吨，降幅9.02%。当前棉花商业库存压力不大，但近期去库节奏有所放缓。主要原因是近期郑棉维持偏强运行态势，且市场双28以上指标皮棉基差范围在800-1000，下游纺企采购意愿偏弱，市场去库节奏有放缓趋势。
郑棉震荡偏强运行
图3 2018-2021年郑棉主连走势图
从近三年来数据来看，今年上半年郑棉行情表现企稳上行，并未出现往年涨跌幅过快形势。截止到6月29日，郑棉主力合约日盘收盘价16030元/吨，环比上涨3.96%，同比上涨37.4%。郑棉较往年偏高运行的主要因素，一是国内外疫情形势整体趋缓，全球经济呈现复苏，消费增长势头逐渐恢复；二是受外盘影响，今年上半年ICE美盘走势呈现上行态势，底部重心价格抬升，对郑棉价格有强力支撑作用；三是棉花基本面情况乐观，下游纺企订单充足，成品库存同比低位，纱厂利润非常可观。
综上所述，当前棉花基本面行情暂稳，供应端偏紧环境有所改善，下游需求端表现较好，纺企排单较为紧凑，短期棉价仍有偏强运行空间。宏观方面，继续关注抛储及配额发放消息，谨防市场人士资金情绪炒作。天气方面，目前疆内新棉长势一般，生长进度较去年同期偏晚10天左右，7、8月份天气状况对未来棉花产量影响至关作用，继续关注未来产棉区天气变化。
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