郑棉主连持续近2个月的15300-16350区间宽幅震荡（如图1），目前再度站上16000元/吨一线，多空势力似乎再度进入胶着状态，后期突破16500压力位或下破15000一线是否存在可能？
图1 2020-2021年郑棉主连与ICE美棉花主走势
首先回顾一下北半球棉花种植及生长情况，当前北半球棉花全面进入播种季，其中我国新疆多数新棉进入现蕾期，部分已开花，据中国棉花协会5月底被调查棉农植棉面积加权平均计算，新疆地区实播面积3683.33万亩，同比增长0.49%。而美棉新年度种植截至2021年6月27日，美国棉花现蕾进度为32%，进度明显提升，优良率水平继续提升，结铃进度为7%。印度新棉播种进度落后，截止6月18日，印度已播种面积为207.57万公顷，同比落后27.9%。
另外在最新USDA报告中，美国、印度、巴西棉花期初库存均出现较大幅度下调，美国、巴西、中国期末库存下降，其中主要原因美棉超卖存在缺口、巴西棉花出口增加、中国消费增加。而在各国自身棉花协会数据中，美国预判棉花产量370万吨，较年初预判（420万吨）下调11%，较2020年产量（318万吨）增加16%；印度棉花协会上调印度棉花消费预期；巴西棉花种植折协会下调2021年度棉花产量预期，预计产量240万吨，与USDA相差48万吨。数据存在一定差值，但整体来看，天气对棉花产量影响窗口打开，全球棉花供应减少，市场消费强劲势头依旧存在。
表一 USD全球棉花供需预测
而从我国国内棉花现状来看，当前市场传言将抛储及滑准税配额下发均未落地，棉花现货因期货走高而成交淡，纺企少量刚需点价现价成交。而下游纯棉纱市场行情出现分化，针织及高支纱走货紧俏，气流纺、低支机织纱交投走弱，叠加当前纺企开机维持高位，纺织市场进入产业季节性淡季，产成品库存小幅积累，如图二所示，据我的农产品网对全国6个地区部分规模5万锭以上的纺织企业最新调查数据显示，截止6月25日，全国主要地区纺企纱线库存为13.2天，较上周增加0.7天，环比增加5.6%。但较为乐观的为当前棉纱库存累库速度较为缓慢，库存也低于往年同期，市场纺纱利润相对较好，纺企当前对后市偏乐观。
图2 2018-2021年主流地区纺企库存情况
短中期内，当市场正常运转，天气导致的产量下降、下游订单持稳及增长因素将继续驱动棉价上涨。
长期来看，印度疫情的泛滥，病毒的变异，全球疫情反弹，后续经济、贸易、交流、运输等是否存在影响，棉花市场消费能否持续，存在一定未知；另外因疫情所带来的财政红利持续性不强，6月22日，美联储货币政策会议引发对提前收紧宽松政策的忧虑，我国已开始逐步控制通胀速度，棉价冲高风险正开始逐步累积；最后，中国国际关系当前暂无较大改善，中美、中印、中澳等国际关系，存在较大变数，棉价风险旋涡也在悄悄酝酿。
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