【导语】 2020年生猪市场被称为养殖业的“黄金年”，也是集中复产年。随行业全面增产扩能，2021年猪市进入供应上量阶段。量、价、利不断传导，上半年猪价急转下行，由高点36.10元/公斤跌落至12.32元/公斤，短短数月降幅超65%。自繁自养利润跟随跌破盈亏平衡线，就此市场全面步入下行周期。那么下半场随猪价低位调整，市场又能否出现反弹契机，行业机遇与风险又在哪里，现本文将做以下详细解读。
1. 终端需求或逐渐回升
根据疫情前季节性消费规律来看，猪肉需求存在明显的淡旺季之分。受消费习惯、气候变化、等因素影响，冬季一般为传统的猪肉消费旺季，夏季高温、炎热，处于年内需求低迷期。进入三季度夏秋交替，消费缓慢回升。四季度随冬季来临，费者对猪肉的需求相较于其余季节来讲具有天然优势。在猪价、肉价大幅回落的大背景下，年内腌腊、灌肠消费需或不断回归，预计生猪价格或有一定的利好因素出现。
2. 供应仍有缓慢上量
据国家统计局数据公布，2021年一季度末全国能繁母猪存栏4318万头，已恢复到2017年年末的96.6%，且四月份环比涨幅度仍在1.1%，根据现有能繁母猪及前期年初行业综合受损情况推算，年内生猪供应或不断增量，前期随着大量非产业客户入市，如万科、网易等。叠加行业产能复苏，生猪供应或在9月份左右进入持续增量期，规模企业上量或更为明显，对于未来生猪市场供应形成稳定支撑。
3. 不确定影响因素博弈
利空
猪肉进口：随二季度肉价持续下滑及冻品行业亏损，国内贸易企业外采计划放缓，但国内外生猪养殖成本差异仍大，加之国内外对猪副产品喜好不同，进口仍有一定优势，预计未来进口或有缩量，但难以叫停。
猪瘟疫情：其一，7月份南方进入强降雨时节，非瘟疫情防控难度提升，疫情复发，产能受损概率增大。其二，北方冬季仔猪腹泻等不确定季节性疾病仍在影响。
二次育肥：随近期猪价跌至低位，部分二次育肥户不乏有逢低补栏意愿，此操作对短时猪价回升有一定利好支撑，但对未来猪价上涨形成长线打压。
冻品库存：鲜品市场肉价低位，冻品盈利亏损，企业库存量仍大，后期不乏有逢高出货意愿。
利好
收储政策：当前生猪市场调控的关键问题是稳定物价，防止生猪价格过度下跌，防止“猪贱伤农”，从而造成后期供应降量，价格大幅上涨。
外部环境：国内新冠疫情影响不断减弱，餐饮类消费回升，终端需求及市场流通能力不断提高。
4. 未来猪价存反弹转机，但或难以形成大气候
猪价上半年在经历快速下滑期过后，进入相对平稳的低位调整期，8月份前后随前期北方疫情及母猪受损情况，加之天热生猪饲养及调运难度增加，猪价或进入回升调整期。但冻品伺机而动，价格或难有大涨表现。加之7月份南方强降雨季节到来，市场仍然面临严峻考验。
进入四季度，受低价肉不断刺激，终端替代消费逐渐回归，冬至前南北腌辣、灌肠再次进入需求旺季，消费或增量明显。猪价或在12月前后再次呈现利好态势。但产能不断恢复，年底大场任务冲刺，二次育肥等市，预计下半年生猪月均高点难突破20.00元/公斤，整体均价或难跨越18.50元/公斤，环比仍呈现低位态势，建议下半年养殖户仍要理性出栏，不要过度压栏赌涨市场行情。
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