本周国常会称要有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响，另外中澳无限期停止经济对话；于是，商品期货方面，原油和黄金收涨，其余均收跌，郑棉主连大幅下跌，跌410，跌幅2.56%，收盘15610元/吨，盘中最高16355，最低15610。外围因素的多次引导，后期棉价能否回归基本面运行？
图一 2020-2021年郑棉主连与ICE美棉花主走势图
从经济学的角度来看，影响商品价格的因素有价值、政策、供求、消费心理等等；当前棉花价格已经被政策引导，价格大幅回调；那其它因素影响有多大呢？
供应与需求：逐步收紧
根据USDA最新月度报告显示，中国棉花产量下调43.6万吨， 期末库存下调28.3万吨；从数据来看，中国棉花产量、库存都进入近3年低位，消费进入高位，基本面来看，棉花供需关系相对收紧。
表1USDA中国产销预测（单位：万吨）
另外，据我的农产品网对全国6个地区，156家规模5万锭以上的纺织企业最新调查数据显示，截止5月14日，全国主要地区纺企纱线库存为11.6天，较上周下降1.2天，环比下降9.38%，同比下降53.78%。
五一节后，主流地区纺企库存折存天数减少，部分纺企排单紧凑，欠货10-15天，贸易商订货居多，走货顺畅，棉纱价格也上调500-800元/吨不等。当前市场淡季不淡，下游订单有小幅放量，大部分纺企订单能维持至5月中下旬，市场基本面关系较好。
图二 2018-2021年主流地区纺企库存情况走势
恶劣天气频发
自治区气象台2021年5月10日18时16分发布沙尘暴黄色预警信号，5月11日傍晚至12日白天，喀什地区东部、阿克苏地区、和田地区、巴州等地的部分区域有6级左右偏北风转偏东风，局地阵风9级，塔里木盆地的部分地区有扬沙和沙尘暴。
5月13日-15日，喀什地区、和田地区、阿克苏地区、巴州等地的局部区域出现短时强降水、冰雹、雷暴大风等强对流天气。
表2 2021年5月11日新疆天气预警防控措施表
市场反馈此次连续近一周的恶劣天气，造成棉花主产区受灾，据市场人士反应，其中沙雅、尉犁、库车受灾最大，棉花补种效果也不理想；其中同比2021年、2020年、2018年阿克苏地区历史温度可知，本年度阿克苏地区温差差，平均积温较近几年处于低位，故预计本年度天气相对往年恶劣，将对棉花产量造成一定影响。
图三阿克苏地区历史温度走势图
整体来看，因当前政策性引导较强，近期内外棉期货价格宽幅运行，市场运行重心略有下调。但期货下行，促进棉花基差点价成交，市场询单问价增加，买方市场追涨杀跌心态并未出现；且下游市场整体表现偏强，价格、走货均出现上涨情况。总结而言，虽外围因素压制棉价上涨，但棉花新年度供应端炒作话题较多，棉花需求短期也较强，预计盘整寻求支撑后仍有上涨空间。
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